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企业财务剖析评价初探 　　虽然我国社会主义市场经济不断完善，但在我国企业的实践中，现金流入滞后于盈利确认的现象较为普遍、严重。因此，在进行企业盈利能力评价和分析时，补充和增加评价企业伴随有现金流入的盈利能力指标显得十分必要。本文试图从应用企业效绩评价结果及评价指标应注意的问题出发，谈谈常见的偿债能力分析指标和盈利能力分析指标的局限性和认识误区，并提出一些改进。 　　一、应用企业效绩评价结果及评价指标应注意的几个问题。 　　企业效绩评价是以财务指标为主要内容，以净资产收益率（即投资报酬率）为核；己指标的企业经营效益和经营者业绩的评价，财务指标值的高低直接影响评价结果的好坏。我们知道，计算财务指标值的高低来自会计报表，而财务报表又是根据应计制和历史成本原则确认的会计账册数据编制的。因此，我们应在企业效绩评价结果和评价指标时。要注意以下几个方面问题： 　　1.未进行资产评估调账的老企业。这类企业资产负债表的项目，尤其是资产项目以及由此计算的指标值与新办企业和近期经过评估调账的企业比较相差甚远，因此，对这类企业的财务指标计算值应作进一步的分析。 　　2.未经独立审计机构审计调整的会计报表数据。这类企业由于未按国家统一会计政策和会计制度进行调整，其会计科目和对应会计科目的数据缺乏可比性，由此计算出的指标值也就缺乏可比性。 　　3.待摊费用、待处理流动资产净损失、待处理固定资产净损失、开办费、长期待摊费用等虚拟资产项目和高账龄应收账款、存货跌价和积压损失、投资损失、固定资产损失等可能产生潜在的资产项目。对着两类资产项目，我们一般称之为不良资产。如果不良资产总额接近或超过净资产，即说明企业的持续经营能力可能有问题，也可能表明企业在过去因为人为夸大利润而形成“资产泡沫”；如果不良资产的增加额及增加幅度超过利润总额的增加额及增加幅度，说明企业当期的利润表数据有“水分”。 　　4.关联交易。通过对来自关联企业的营业收入和利润总额的分析，判断企业的盈利能力在多大程度上依赖于关联企业，判断企业的盈利基础是否扎实，利润来源是否稳定。如果企业的营业收入和利润主要来源于关联企业，就应该特别注意关联交易的定价政策，分析企业是否以不等价交换的方式与关联交易进行会计报表粉饰。如果母公司合并会计报表的利润总额大大低于企业的利润总额，就意味着母公司通过关联交易将利润“包装注入”企业。 　　5.非主营业务利润。通过对其他业务利润、投资收益、补贴收入、营业外收入在企业利润总额的比例，分析和评价企业利润来源的稳定性，特别是进行资产重组的企业。 　　6.现金流量。通过经营活动产生的现金净流量、投资活动产生的现金净流量、现金净流量的比较分析及判断企业的主营业务利润、投资收益和净利润的质量。如果企业的现金流量长期低于利润，将意味着与已经确认利润相对应资的资产可能属于不能转化为现金流量的虚拟资产。 　　二、常见偿债能力分析评价指标的改进与完善。 　　（一）流（速）动比率局限性的原因和改进方法 　　（1）局限性的原因 　　①这主要是由于会计信息提供者的利益关系和信息不对称等原因，计算流（速）动比率的数据常常被扭曲。根据现代企业理论，企业的实质是“一系列契约的联结”，由于各契约关系人之间存在着利害冲突，经纪人的逐利本质和契约的不完备性、部分契约关系人便有动机和机会通过改变会计数据进行利润操纵，以实现自身利益的最大化，从而导致计算流（速）比率的数据被扭曲。 　　②流（速）动比率不能量化的反映潜在的变化能力因素和短期债务。流（速）动比率是通过流（速）动资产规模与流动负债规模之间的关系来衡量企业资金流动性的大小，判断企业短期债务到期前可以转化为现金用于偿还流动负债的能力。实际上，由于计算流（速）动比率指标值的数据都是来自于会计报表，有一些增加企业变现能力和短期债务负担的因素没有在报表的数据中反映出来，会影响企业的短期偿债能力，有的甚至影响比较大。 　　（2）改进方法 　　为弥补流（速）动比率的局限性，较为可观的评价企业的短期偿债能力，建议改用以下三个指标评价企业的短期偿债能力： 　　①超速动比率。用企业的速动资产（货币资金+短期证券+应收票据+信誉高客户的应收款净额）来反映和衡量企业变现能力的强弱，评价企业短期偿债能力的大小。由于超速动比率的计算，除了扣除存货以外，还要从流动资金中去掉其他一些可能与当前现金流量无关的项目（如待摊费用）和影响速动比率可信性的重要因素项目（办信誉不高客户的应收款净额），因此能更好的评价企业变现能力的强弱和偿债能力的大小。 　　②负债现金流量比率。负债现金流量比率是从现金流动的角度来反映企业当期偿付短期负债能力的指标。我们知道，经营活动产生的现金流量净额来源于现金流量表，年末（除）流动负债来源于资产负债表。由于有利润的年份不