机械设备行业：三季报业绩整体继续向上，关注景气行业龙头.pdfVIP

目 录 1、市场有所调整，景气行业龙头受青睐- 4 - 1.1 市场整体走弱，机械细分子板块均有所调整- 4 - 1.2 大盘弱势情况下机构抱团具备业绩确定性的绩优股- 5 - 2 、行业景气度持续回暖，部分细分行业迎来拐点- 6 - 2.1 从整体看：扣非后归母净利润接近翻倍，净利率有所提高- 6 - 2.2 从个体看：亏损企业数与上年同期基本持平，近半实现净利增长- 8 - 3、整体盈利水平有所上升，工程机械利润增长最为明显- 9 - 3.1 冶金矿采化工设备、工程机械营收同比大幅增长- 9 - 3.2 原材料价格企稳，整体盈利水平有所上升- 11 - 3.3 三费费率均有所下降- 14 - 3.4 存货周转率和应收账款周转率小幅上升- 16 - 3.5 部分子行业现金流状况改善明显- 17 - 4 、投资策略及建议- 18 - 5、风险提示- 20 - 图1、2018 年前三季度A 股各板块区间涨跌幅（% ）- 4 - 图2 、2018 年前三季度机械股各细分板块区间涨跌幅（% ）- 4 - 图3、2018Q1/2018Q2/2018Q3 各行业基金持股市值占比- 5 - 图4 、机械行业前三季度营收持续增长- 7 - 图5、归母净利润同比高速增长- 7 - 图6、机械行业单季度营收增速有所平缓- 7 - 图7 、单季归母净利润增速较快- 7 - 图8、机械行业2018 三季报公司业绩分化情况- 8 - 图9、机械行业2018 年前三季度业绩同比增速分布- 8 - 图10、机械细分行业营收收入同比增速比较- 10 - 图11、机械细分行业归母净利润比较- 11 - 图12、机械细分行业扣非后归母净利润比较- 11 - 图13、2018 前三季度机械行业整体毛利率有所下降- 12 - 图14、2018 前三季度机械行业整体毛利率相比上年同期小幅下降- 12 - 图15、2018 前三季度机械行业整体净利率上升- 13 - 图16、2018 前三季度机械行业整体ROE 上升- 13 - 图17、2018 前三季度板块整体管理费用率略有下降- 14 - 图18、2018 前三季度板块整体销售费用率同比小幅下降- 15 - 图19、2018 前三季度财务费用率同比有所下降- 15 - 图20 、2018 前三季度存货周转率小幅上升- 16 - 图21 、2018 前三季度应收账款周转率整体上升- 17 - 图22 、2018 前三季度应收账款周转率整体上升- 17 - 图23 、成长板块主要看好半导体设备、工业机器人及自动化- 18 - 表 1、分季度前五重仓股及相应配置比重（% ）- 6 - 表2 、整体来看，机械行业2018 年三季报利润表持续向好- 6 - 表3、子版块2018 年前三季度营收和净利润情况（亿元）- 9 - 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 - 2 - 行业投资策略报告 表4 、子版块2018 年第三季度单季度营收和净利润情况（亿元）- 10 - 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 - 3 - 行业投资策略报告 报告正文 1、市场有所调整，景气行业龙头受青睐 1.1 市场整体走弱，机械细分子板块均有所调整 板块总体下行，机械板块 2018 前三季度跌幅27.19%，行业排名倒数第6。按总 市值加权平均计算，根据申万一级行业分类，2018 年前三季度 28 个板块中，只 有食品饮料、采掘、休闲服务、银行、化工5 个板块跑赢沪深30