基础化工行业18年三季报综述：业绩不乏亮点，景气延续待考.pdfVIP

目录 基础化工：前三季度景气延续，利润保持增长4 2018 年前三季度经营情况：整体表现优异，氮肥、农药等板块亮眼4 需求端：平稳增长存亮点，出口下滑需关注5 企业端：产品价格指数创新高，行业扩张迹象或显露7 成本端：原油持续回暖，天然气、煤炭价格或维持高位8 子行业众生相：前三季度精彩依旧9 涤纶长丝：前三季度高景气，短期受需求影响9 农药：前三季度业绩亮眼，未来景气有望延续10 钾肥：产品价格继续回升，未来景气有望延续 11 磷肥：前三季度业绩持续改善，继续看好景气延续12 氯碱：需求步入淡季，四季度价格或下行14 纯碱：库存低位，后市盈利能力有望改善15 聚氨酯：周期轮回，行业步入下行通道16 氟化工：业绩持续大幅增长，四季度景气延续17 投资建议：精挑周期子行业及新材料标的 19 图表目录 图1：2018 年前三季度基础化工（中信）三级子行业营业收入及同比增速情况5 图2 ：2018 年前三季度基础化工（中信）三级子行业归属净利润及同比增速情况5 图3 ：我国房地产投资及开工增速保持平稳6 图4 ：2018 年前三季度汽车销量增速放缓6 图5 ：纺织服装销售额同比增速保持平稳6 图6 ：农产品价格仍处于筑底阶段（单位：元/吨）6 图7 ：人民币汇率波动幅度较大6 图8 ：2018 年前三季度出口对国内GDP 贡献度下降6 图9 ：基础化工子行业营业收入均明显大幅增长7 图10：2018 年前三季度基础化工子行业利润明显回升7 图11：基础化工子行业毛利率向上，季节性特征明显7 图12：化工产品价格整体处于高位，近期有所回落7 图13：基础化工子行业固定资产投资完成额均上行8 图14：化纤行业负债率平稳，化学原料及制品行业负债率下行8 图15：原油、天然气价格底部回升8 图16：煤炭价格或将维持高位8 图17：2018 年前三季度涤纶长丝产量大幅增长10 图18：涤纶长丝价格趋势向上（单位：元/吨）10 图19：2018 年前三季度我国农药出口金额保持高增速 11 请阅读最后评级说明和重要声明 2 / 20 行业研究 ┃深度报告 图20 ：农药价格持续回升 11 图21 ：2018 年上半年钾肥产量同比大幅下降12 图22 ：国内钾肥进口依存度高12 图23 ：2018 年前三季度农产品价格有所回升12 图24 ：WTI 原油价格上涨12 图25 ：氯化钾价格底部回升12 图26 ：2018 年前三季度磷酸一铵产量大幅下滑13 图27 ：2018 年前三季度磷酸二铵产量持续下滑13 图28 ：2018Q1 磷酸一铵表观消费量、出口量均同比下滑14 图29 ：2018Q1 磷酸二铵表观消费量、出口量同比持续下滑14 图30 ：磷肥价格或走出底部14 图31 ：2018 年前三季度PVC 产量略有增长15 图32 ：PVC 价格自 10 月起开始下行15 图33 ：2018 年前三季度纯碱产能小幅增长，产量出现下滑16 图34 ：2018 年前三季度纯碱价格有所波动，近期有所回升16 图35 ：2018 年前三季度聚合MDI 产能增长，产量下滑17 图36 ：2018 年前三季度聚合MDI 价格震荡走低17 图37 ：2018 年前三季度R22 开工率触底反弹18 图38 ：2018 年前三季度R22 价格持续上涨18 表1：基础化工板块经营数据分析4 表2 ：涤纶板块经营数据分析9 表3 ：农药板块经营数据分析10 表4 ：钾肥板块经营数据分析 11 表5 ：磷肥板块经营数据分析13 表6 ：氯碱板块经营数据分析15 表7 ：纯碱板块经营数据分析16 表8 ：聚氨酯板块经营数据分析17 表9 ：氟化工板块经营数据分析17 请阅读最后评级说明和重要声明