期货市场效率分析解析.pdfVIP

20 NankaiEconomicStudies,No.3,2005 期货市场效率:一个制度经济学的分析框架 欧阳日辉 摘要:期货市场是资本市场的重要组成部分，期货市场的核心是期货市场的效率。根据有 效市场假说和新制度经济学关于效率的论述，本文提出了一个期货市场效率的分析框架。期货 市场效率可以分为微观效率和宏观效率，微观效率包括结构效率、配置效率、运行效率和制度 创新效率;宏观效率由经济运行对期货市场的依存度、期货制度对其他经济制度的适应度、期 货市场对宏观经济稳定性的作用三个主要指标构成。其中，运行效率主要包括期货市场的交易 成本、流动性、定价效率和监管效率。 关键词:制度;期货市场效率;运行效率 KeyWords:Institution;FuturesMarketEfficiency;OperationalEfficiency 研究制度问题归根结底是要说明制度对经济增长 但是，引人交易成本概念后，运用帕累托最优标准评 的作用。有效率的制度是经济增长的关键，低效或无 价制度的经济绩效也面临一些问题。第一，帕累托最 效率的制度阻碍经济发展。对制度