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我国小型微型企业融资风险结构实证剖析 　　内容摘要：本文以我国小型微型企业为例，以该类企业间接融资风险为研究目标，从间接融资提供方展开该类企业融资风险研究。整个研究首先通过宏观分析，确定了近年来小型微型企业间接融资的结构性特征。其次结合logistic计量模型，通过实证统计分析，确定了以审批是否合规、企业是否具有自主知识产权等为代表的影响小型微型企业间接融资的八大风险因子及其作用系数。由此不仅明确了导致小型微型企业融资风险的具体因子，而且细化了其作用方式与作用路径。最后，结合上述分析结果，从设定融资阀值、审计的全生命周期性等六个方面提出了具体的防控风险对策。 　　关键词：小型微型企业 间接融资 logistic模型 风险结构 防控 　　背景和意义 　　本文就小微型企业发展中的融资难尤其是间接融资难问题展开研究，尝试通过系统性研究确定哪些因素具体导致小微型企业间接融资风险较高，从而使得金融机构不愿意向小微型企业进行融资。为了深入分析该问题，在研究之初参阅了学者雷曜等（2013）、梁剑（2008）的相关研究成果。对全球小微型企业融资的特征与趋势有了深入了解，明确了直接融资与间接融资对小微型企业的帮扶作用。同时，借助于我国与德国中小企业融资研究，明确了我国在对小微型企业的融资帮扶中还存在一些亟待改善的方面。随后，通过对学者李强等（2012）研究成果的探究，明确了我国部分地区对小微型企业融资存在的实际瓶颈，由此初步梳理出一条对我国小微型企业破解融资困境的思路。在此基础上，以融资提供方为分析视角，参考了学者朱广其（2014）、史达等（2014）分析成果。通过对这些成果的挖掘，明晰了我国金融机构对小微型企业较少提供金融支撑的主要原因。通过对上述成果的分析，逐步厘清了小微型企业在我国融资难、融资具有风险的宏观原因。但是这些分析结果基本都是从宏观层面与理论层面进行的分析，缺乏有效数据支撑，且分析结果不具有定量指导意义。基于此，在此次研究中，尝试通过定量分析给出具有高置信度的分析结果，并基于该分析结果提出具有可操作性与可指导性的降低风险、防控风险的具体对策。下文就基于上述思路而具体展开。 　　我国小微企业间接融资特征宏观分析 　　我国对企业进行划分，划分为大型、中型、小型、微型等四种类型，划分的依据为从业人员数量、营业收入、资产总额等指标或替代指标。划分的具体依据见《中华人民共和国中小企业促进法》和《国务院关于进一步促进中小企业发展的若干意见》（国发[2009]36号），对包含农、林、牧、渔业、工业、建筑业等为主的16类行业进行了具体而又明确的划分。对于这种划分规则下的小型和微型企业，统称为小微企业。此次研究中，如不特殊声明，所有的小微企业均是指此种标准下的企业。 　　对于小微型企业，之前的公报和年报中均未作为重点关注对象。因此，已有的相关统计报表中均未以此分类进行明确统计与分析。自2012年以来，随着新一届政府对民生的更加关注，小微企业作为关注民生的一个重点着力点推出。部分银行金融类机构均逐步推出关注小微企业的公报类数据，这其中以招商银行为代表。截止到目前，全金融行业的宽口径统计公报仍然无法提供小微企业的相关数据。鉴于这一实际情况，此次分析只能以一家商业银行的小微企业相关数据作为宏观分析的数据来源，即招商银行。选定招商银行作为分析数据来源还有一个更重要的原因在于研究团队与招商银行总行数据中心有紧密的合作关系，因此可以较为便利地获取该行小微企业的宏观数据进行分析。基于上述多种因素限制，最终选定的数据来源为招商银行。 　　通过连续五年多的跟踪调研，在获取了小微企业间接融资（以银行融资为核心）的发展数据之后，进行宏观分析。主要是以贷款总额占比与不良贷款占比为主要方向进行分析，得到了其近期历史发展轨迹数据，将其转换为轨迹图，具体见图1所示。 　　从图1可以看出，小微企业贷款总额近五年基本维持在同一个水平上，未出现重大变化，具有较强的稳定性。小微企业贷款总额基本维持在3000亿元人民币左右。同时，从不良贷款占比来看，却呈现出逐步上升的趋势。不良贷款占比从2012年年底的0.6%迅速提升，截止2015年年底不良贷款占比达到1.53%。通过现象看本质，小微企业贷款总额在近五年基本维持在同一水平，主要原因有两方面：一是国家宏观政策对小微企业的倾向性，造成商业银行响应政策，积极为小微企业服务。这主要是体现在国家对更多支持小微企业间接融资机构的政策扶持，商业银行为了得到该项扶持，力争在金融风险可防、可控的前提下，实现更大力度的小微企业扶持。二是小微企业的不良贷款发生率显著高于大型及超大型企业。因此，商业银行在进行间接融资时，更倾向于向有资产抵押与信用保证的大型及超大型企业。这两个方面因素的共同作用，构成了商业银行尤其是招商银行在向小微型企业进