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我国企业海外并购态势剖析 　　【摘要】 近年来，在我国各行业内兴起了海外并购的热潮，本文以吉利并购沃尔沃为例，在介绍这一并购始末的基础上分析了这一并购为吉利带来的效益，以此揭示了企业海外并购热潮兴起的原因。另外，本文就我国企业海外并购面临的挑战进行了分析、总结并提出了相应的应对方法，旨在让我国企业的海外并购之路走得更远。 　　【关键词】 海外并购 资金限制 政治因素 　　由于我国受金融危机的影响相对较小，故在金融危机对全球各行各业造成巨大冲击的背景下，在我国各企业间掀起了一股跨国并购的浪潮，尤其是在能源、钢铁、有色金属、汽车等行业内，企业的跨国并购十分活跃，这其中不乏海外并购失败的案例，也包含了类似于吉利收购沃尔沃的成功案例，但无论如何，收购的成功只是一个开始，企业收购跨国公司的代价是巨大的，之后应当如何经营才是企业面对的最大挑战。 　　一、吉利并购沃尔沃案例分析 　　1、吉利并购沃尔沃始末 　　（1）前期准备。吉利董事长李书福早在2002年底就做出了沃尔沃可能会出现经营问题的预测，自那时起，吉利一直密切关注着沃尔沃并着手筹措并购的相关事宜。具体来看，首先，吉利汽车公司聘请了英国著名投资银行洛希尔公司担任其投资顾问，紧接着，通过洛希尔公司的关系网组建了包含全球顶尖律师事务所富尔德、会计师事务所德勤、著名汽车咨询公司罗兰贝格以及著名企业并购公关公司博然思维在内的百人团队，暗地里对沃尔沃进行了全面评估，在福特正式宣布出售沃尔沃后吉利立刻组建了谈判团并与福特进行了3年多的正式沟通，吉利最终于2009年10月28日成为了沃尔沃的首选竞购方。 　　（2）并购过程。吉利公司从2002年开始策划对沃尔沃的并购，直到2010年才与美国福特汽车公司正式签署并购沃尔沃的协议，整个并购过程可谓困难重重，这其中包括资金问题、工会问题以及政府问题。 　　首先，资金问题。吉利集团以约18亿美元的收购价格获得了沃尔沃汽车公司100%的股权及相关资产，这一价格创下了中国企业并购海外整车资产的最高记录，这一价格对于吉利这一成立不过二十余年的企业而言过于庞大，所以资金问题是吉利在并购过程中面临的最直接的问题。吉利2009年的销售利润只有十几亿人民币，如若没有银行、地方及中央政府的大力支持，光靠吉利自身难以解决这庞大的资金问题。考虑到并购后企业继续发展需要一定的流动资金，吉利此次的收购共计需要27亿美元，国内和国外融资比例约为1：1，其中国内资金的50%以上是吉利的自有资金，国外资金主要来源于美国以及欧洲。另外，值得一提的是，由于高盛集团有介入到沃尔沃的并购过程中，所以吉利的这一并购举措引起了资本市场的广泛关注，吉利的H股于2010年4月1日上涨到了4.15港元/股，其融资空间在高盛的介入下得到了进一步的提升。 　　其次，工会问题。在国外的企业中，工会往往具有很大的话语权，取得工会的信任是吉利并购沃尔沃所面临的又一重大考验。吉利如若成功并购沃尔沃，那么员工就业、薪酬待遇等问题的出现是在所难免的，故在这些问题得到合理解决之前，工会的阻挠会在很大程度上制约并购的进程。事实上，吉利处理这一问题的方法具有较强的借鉴意义。吉利方面明确表示，沃尔沃在哥德堡和比利时的工厂将持续运营，另外，沃尔沃现有的管理团队也将被保留，这一决定表明了吉利维护沃尔沃现有员工利益的诚意，以此最终得到了工会的信任。 　　最后，政府问题。吉利对沃尔沃的跨国并购不单单是企业的并购行为，这一并购在一定程度上还将受到中国以及瑞典政府的阻挠。就我国政府而言，由于吉利对沃尔沃的收购将增强我国汽车行业的国际竞争力，改善我国的贸易结构，因此吉利的并购交易很快便得到了我国发改委的批准。就国外政府而言，由于吉利坚持要求获得沃尔沃的全部知识产权，而这一要求将在一定程度上削弱瑞典汽车行业的国际影响力，因此瑞典政府起初对这一并购项目并不看好，这一问题最终在李书福的几番游说下才得以解决。 　　（3）成功并购。吉利于2010年3月28日正式与美国福特签订了沃尔沃的并购协议，并于当年8月完成了最终交割。值得一提的是，吉利此次并购的最终交割价格与合约价格并不一致，大幅降低了3亿美元，但由于这是针对养老金义务和运营资本等因素做出调整的结果，因此吉利也为这部分因素准备了3亿美元以应对价格调整。吉利的此次并购也创造了速度奇迹，仅仅用了8个月的时间吉利便将并购从计划变为了现实，就交割本身来看也仅历时4个月。 　　2、并购收益 　　（1）品牌价值。在吉利并购沃尔沃之际，沃尔沃的净资产超过了15亿美元，其品牌价值接近百亿美元。昔日，福特共计出资64.5亿美元才成功收购沃尔沃，现如今，吉利仅以15亿美元的最终交割价格并购了沃尔沃，可以说，吉利对沃尔沃的成功并购在很大程度上提升了吉利的自主品牌价值，沃尔沃作为国际高档汽车品牌，它的高端品牌形象也