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我国企业的价值增长战略剖析 　　【摘要】本文围绕实现企业价值增长这个战略问题，分析了我国企业在30余年里实现价值增长的主流模式及其存在的问题，并提出了企业进一步发展应选择的价值增长路径。 　　【关键词】企业价值；核心能力；战略 　　 中图分类号：C29 文献标识码：A 　　 　　提升企业价值，为社会持续地创造财富是企业根本性的战略目标。根据莫迪利安尼和米勒的企业价值评估模型，企业的评估价值等于企业现有资产价值加上预定期限内企业增长的评估价值，前者是企业以前投资的结果，后者是企业未来利润增长和竞争优势持续时间的体现，是企业战略决策对价值增长的反映。由此可见，实现企业价值增长必须从战略层面上予以谋划。企业价值增长战略就是企业在战略的协调和主导下，调配资源、集合众力，积极开展研发业务，寻求企业与环境的动态优化，实现以企业价值增长为目的的发展模式。 　　一、企业价值增长战略模式 　　改革开放30多年以来，我国企业在缺乏战略管理理论和价值评估理论指导的情况下，创造和实践着其独特的价值增长战略。根据对环境的适应特点，我国企业的价值增长战略有三种主流模式。 　　1、机会型价值增长战略 　　采取这类战略的企业大多没有固定的产品，或者并不依靠其拥有的产品和技术，而主要靠它们所拥有的社会关系或对转型期市场较深的洞察力来牟取利润。这种战略的主要特点就是能把环境变革的不确定性转化为确定性的牟取机会。 　　2、扩张型价值增长战略 　　扩张型价值增长战略是指企业通过数量扩大、地区开拓以及多元化经营来实现业务规模、范围的迅速扩张和企业价值提升的企业价值增长模式。这种战略的特点是：通过增加古典生产三要素（土地、资本和劳动力）的投入实现迅速扩张，并期望得到规模经济，属明显的粗放型增长方式。从20世纪80年代中期开始，在大约十年或更短的时间里，我国许多企业的业务规模和范围实现了跨越式发展，企业价值也得到了迅猛提升。 　　3、创新型价值增长战略 　　到了20世纪90年代中后期，采用扩张型价值增长战略的企业逐渐露出“生理机能紊乱”的病症，有的患了“大企业病”，很多企业由于主业不突出而效益严重下滑，也有不少已经成了“被吹爆的气球”。其原因主要是企业体制和管理制度与庞大的组织和业务规模不对称，高昂的运行成本与微利时代的到来之间的矛盾，以及更为激烈、复杂多变的环境与没有核心能力、缺乏长期适应性之间的冲突等。于是，我国企业展开了新一轮的组织结构和体制的调整和变革；重新审视自己的业务范围，确认自己的主业，清理、剥离或外包其非核心业务资产，出现了“归核化”的趋势；开始重视研发，重视新材料、新能源的应用，力争拥有自己的知识产权和核心技术；重视市场开拓策略和手段的科学化，巩固和发展主营业务的竞争优势；重视管理思想、人才、方法和手段的现代化等等。这些变化在进入21世纪后得到了延续和深化，通过创新提升企业价值已渐成趋势。可以预见，创新型价值增长战略将逐步成为我国企业价值增长的主流模式。 　　二、企业价值增长战略中存在的问题 　　1、战略的非科学性 　　我国企业战略的非科学性主要表现在对环境的长期适应性的匮乏上。战略的长期适应性是指企业为达到股东价值最大化目标，应在一个相对较长的时间内保持战略的相对稳定性，培养企业的核心能力，增强企业对环境的长期适应能力。我国企业战略的相对稳定性较差，既有客观上的原因，也有主观方面的原因。从客观上讲，企业战略在我国是一个新的概念，虽然有些企业在自己的经营中，自觉地提出适应环境的种种思路，但其科学的战略观念却依然没有形成。而没有经过系统训练的经营者很难在环境复杂多变的转型期制定出科学的企业经营战略。2、忽视对核心能力的培养 　　20世纪90年代，核心能力的概念才传入我国。先是理论家，然后是企业家终于恍然大悟：我国企业在国际市场上之所以缺乏竞争力，原因在于缺乏核心能力。而我国企业之所以在国际市场上尚能有一席之地，其主要原因是廉价的劳动力资源。但随着我国经济的发展和人民生活水平的提高，其他发展中国家对外贸易的迅速发展，欧美发达国家对我国产品低价侵入的障碍越来越大，再加上人民币不断增加的升值压力等原因，我国产品的价格优势受到了很大的挑战和削弱。而企业在转型期和短缺经济条件下练就的商战谋略是机会主义和粗放型的扩张，能耗大、效益低，科技投入严重不足，忽视了对企业核心能力的培养。企业核心能力的培养也是一个长期的创新过程，我国企业还缺乏这种历史和经验。 　　3、价值创造观念的缺乏 　　我国企业的战略目标经常与价值最大化发生偏离，甚至把股东之外的其他主体对企业的要求作为奋斗目标。进来偏离价值最大化目标的表现主要有：由于历史和体制等因素的影响，企业经常地将产量、产值和销售额作为经营目标，片面地追求规模，甚至过激地提出打造中国的“航空母