我国上市公司成长性剖析.docVIP

我国上市公司成长性剖析 　　摘要： 　　成长性是一个公司的灵魂，是股票市场的生命，是国民经济可持续发展主要的动力，是衡量上市公司经营状况和发展前景的一项十分重要的指标。上市公司成长性的财务因素主要包括盈利能力、偿债能力、资金营运能力、发展能力；基本因素主要包括上市公司规模、公司治理水平、管理者的素质、市场和公共关系能力、科技创新能力等。合理地进行成长性因素分析及有效地评估，无论是在理论上还是实践上都具有十分重要的意义。 　　关键词：成长性；上市公司；财务因素；影响因素 　　企业成长性是指企业所具备的发展潜力和趋势。是决定一个企业未来发展的趋势性因素。具备成长性的企业也称成长型企业，通常会在几年内出现企业规模与效益持续的增加。但这并不具有必然性。对上市公司的成长性进行，关键就是分析影响上市公司成长性的因素。成长性是对企业未来发展能力的一种预测。同时也是企业未来发展的一种趋势。因此，对上市公司成长性的分析应是全方位的、动态的分析，是带有前瞻性的分析预测。本文主要从财务因素和基本因素这两方面对上市公司的成长性进行分析。 　　一、影响上市公司成长性的财务因素 　　上市公司成长性的财务因素分析财务状况和经营成果是衡量上市公司成长性的非常重要的因素，企业的持续成长是各利益相关者追求长期利益的结果，要想实现自己的利益，就要时刻关注企业的持续、有效的成长。这些利益相关者与企业的关系不同，他们分别从不同角度关注企业的财务状况，例如投资者最关注的是企业的盈利状况和股利分配情况；债权人最关心的是企业的偿债能力；管理者最关注的是企业资产的营运和盈利情况；而员工主要关心企业效益和员工福利情况。只有各利益相关者的利益得到满足，企业才能够成长，同样，只有保障企业持续、健康的成长，企业的各利益相关者所追求的利益才能得到满足。盈利能力、偿债能力、营运能力以及发展能力对上市公司的成长性都具有极为重要的影响。 　　（一）盈利能力对上市公司成长性的影响 　　反映上市公司盈利能力的财务指标主要包括净资产收益率、总资产报酬率、销售利润率、盈利增长率等。其中最重要的指标是净资产收益率，是杜邦财务分析体系的核心，代表了企业盈利能力的一个综合指标。净资产收益率=发放普通股股息前的净收益/公司的普通股股东权益总额。它可以反映了公司是否有效地运用财务杠杆提高股东收益，是评价企业盈利水平高低的一个重要指标。净资产收益率与企业的盈利能力、成长性呈同向变化，即净资产收益率越高，企业的盈利能力越强、成长性越好；总资产回报率=息税前利润/平均总资产。这一比值高的上市公司能够比较容易筹集到生产经营所需要的资金，因为它能为投资者提供较高的投资收益。该指标越大越代表企业成长性良好；销售利润率=净利润/销售总额。它是衡量上市公司经营效率的一个主要指标。该项指标越高，表明企业耗费的成本越低，企业的经营越有效，成长性越好；盈利增长率是企业过去三年每股收益的年平均增长率。可以综合反映出企业的竞争实力、生存能力、管理水平等。如果上市公司的盈利增长率越高而且越稳定则企业的成长性越好。 　　（二）偿债能力对上市公司成长性的影响 　　偿债能力是指企业偿还到期债务（包含本息）的能力。能否及时偿还到期债务，是反映企业财务状况好坏的重要标志。一个企业的偿债能力是最好的衡量企业财务风险大小的重要指标。通过举债经营可以有效地提高净资产回报率，但是同时举债也可能会给公司带来破产的风险。如果企业偿债能力好，那么可以提高企业的信誉，进而企业会较容易筹集到生产发展所需的资金，及时投资于给企业带来较大利润的项目，增加股东的财富。当企业有较好的投资机会的时，偿债能力好的上市公司就容易筹集到充足现金流，可以抢占先机，从而最先获得项目带来的效益，提升公司价值，因此可以使企业保持一个良好的成长性。 　　（三）资金营运能力对上市公司成长性的影响 　　营运能力是指企业的经营运行能力即企业运用各项资产以赚取利润的能力。可以用营业成本比率来衡量一个企业的成长性。营运成本比率=营业成本/主营业务收入，说明每产生一元的销售收入消耗的成本是多少，营业成本率具有很好可比性，特别在同一行业中，营业成本率较低的企业，往往具有较大的盈利能力，也就是说该企业具有很大的成长潜力。相反，营业成本率较高的企业，盈利能力比较低，竞争力比较弱，因此通过对营业成本率的分析，也可看出公司主业的成长性。此外，从核心竞争优势理论来讲，一个企业的可持续竞争优势来源于两个方面：一方面是企业所拥有的资源；另一方面是企业运作资源的能力。只有资源与能力有效的结合，才能获得可持续的竞争优势，从而促进企业价值的增长。一般情况下，企业营运能力越好，表明企业资产的使用效率越高，意味着企业用较少的资产创造较多的财富，从而资金周转速度越快，这将有利于推动企业价值的增长。