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股权激励制度浅述 　　摘 要：股权激励制度产生于20世纪50年代的美国。20世纪90年代，股权激励制度逐渐释放出巨大的能量，并形成一股世界性浪潮，在我国，股权激励是改革开放之后伴随股份合作制和股份制发展而出现的新生事物；目前围绕它的争论较多，实践上也多处于尝试摸索的阶段，所以我们应当对它有一个理性的认识和分析。 　　关键词：股权激励；约束机制；优势；局限性 　　 　　为进一步促进上市公司建立健全激励与约束机制，依据《中华人民共和国公司法》、《中华人民共和国证券法》及其他有关法律、行政法规的规定，中国证监会于2005年12月31日正式发布《上市公司股权激励管理办法》（试行），允许已经完成股权分置改革的上市公司实施股权激励，并就具体的实施条件、办法、程序、监管和处罚进行了明确的规定，该办法从2006年1月1日起实施。其实，自股权激励在我国出现至今，就一直备受争议，在这热闹喧嚣的同时，对于股权激励机制我们应当有一个理性的认识和分析。 　　股权激励机制的基本原理 　　1952年，一家名叫菲泽尔的美国公司，为避免公司主管们的现金薪金被高额所得税率吃掉，在雇员中推出了世界上第一个股票期权计划。1974年，该计划获得了联邦与州法律的认可，并开始迅速发展。股票期权的基本内容是指企业董事会、股东会赋予高级管理人员及技术骨干的，在未来特定时期内以预先确定的行权价格购买本公司股票的一种选择权。行权后以持股额享有企业分红、配股等权利，并可以在一定条件下转让，以获得价格增值收益。 　　1、股票期权的激励机制 　　一个完整的股票期权计划通常包括行权价、行权方式、行权期间和有效期等基本要素。如果在有效期内，股票的市场价格上涨，高于事先确定的行权价格，股票期权的持有者可获得潜在收益（行权价和行权时市场价之差）。这时通过行权，即以较低的价格购买公司股票，然后，按照较高的市场价格出售股票，可以获得现金收益。反之，在此期间如果股票的价格下降，低于行权价格，股票期权的持有者可以放弃行权，当然也会给受与者造成巨大的损失。 　　股票期权制度就其本质而言，是利用一种长期、潜在的收益激励经理人，调动其持续地为企业服务，避免其行为的盲目性和短期化，并且承诺经理人在未来享有经营收益分享权。股票期权适用于已经上市的股份有限公司，尤其适用于那些成长性较好的、具有一定的发展潜力和科技含量的、盈利水平较高的上市公司。 　　2、股权激励的对象及方式 　　激励的对象主要是关系到企业生存与发展的经营者、极少数高级管理人才和技术骨干。通常情况下，股权激励包括以下方式： 　　（1）股票期权模式。股票期权模式是国际上一种最为经典、使用最为广泛的股权激励模式。其内容要点是：公司经股东大会同意，将预留的已发行未公开上市的普通股股票认股权作为“一揽子”报酬中的一部分，以事先确定的某一期权价格有条件地无偿授予或奖励给公司高层管理人员和技术骨干，股票期权的享有者可在规定的时期内做出行权、兑现等选择。 　　（2）股份期权模式。这种模式规定：经公司出资人或董事会同意，公司高级管理人员可以群体形式获得公司5%~20%股权，其中董事长和经理的持股比例应占群体持股数的10%以上。经营者欲持股就必须先出资，一般不得少于10万元，而经营者所持股份额是以其出资金额的1~4倍确定。三年任期届满，完成协议指标，再过两年，可按届满时的每股净资产变现。 　　（3）期股奖励模式。期股奖励模式是目前国内上市公司中比较流行的一种股权激励办法。其特点是，从当年净利润中或未分配利润中提取奖金，折股奖励给高层管理人员。 　　（4）虚拟股票期权模式。虚拟股票期权不是真正意义上的股票认购权，它是将奖金的给予延期支付，并把奖金转换成普通股票，这部分股票享有分红、转增股等权利，但在一定时期内不得流通，只能按规定分期兑现。虚拟股票期权的资金来源于企业积存的奖励基金。 　　（5）年薪奖励转股权模式。这种模式把风险收入的70%拿出来转化为股票期权，另外30%以现金形式当年兑付，国资公司按该企业年报公布后一个月的股票平均市价，用该企业法人代表当年风险收入的70%购入该企业股票。 　　（6）股票增值权模式。其主要内容是通过模拟认股权方式，获得由公司支付的公司股票在年度末比年度初的净资产的增值价差。值得注意的是，股票增值权不是真正意义上的股票，没有所有权、表决权以及配股权。 　　在以上激励方式中，尤以股票期权模式应用最为广泛，企业在实施时应该根据自己的实际情况采取一种或几种混合使用。无论是何种股权激励形式，企业在实施中首先要明确它是一种激励机制，而非员工福利，更不是分财产。实施的目的是克服人力资源代理理论中的信息不对称和知识型员工的管理及技术和效能难以考核的矛盾，促使经营者从自身的利益上更多地关注企业的长远发展与长期利益，更