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基于噪声交易理论房地产市场价格波动研究 　　中图分类号:F293 文献标识码:A 　　内容摘要:近年来,我国房地产价格波动幅度过大,政府调控效应不明显。本文拟采用新的角度,应用行为金融学中的噪声交易理论,通过引入一个含有过度反应系数的世代交叠模型,来分析房地产市场中噪声交易者的过度反应行为对房价波动的影响,进而提出相应对策建议,以促进中国房地产市场稳定、健康发展。 　　关键词:噪声交易 羊群效应 过度反应系数 　　 　　房地产业是国民经济支柱产业,其产业链长、资本密集、关联度高,对经济发展影响深远。研究房地产价格波动的深层次原因、正确引导市场,不仅意义深远而且极其紧迫。本文拟开辟新的研究视角,应用噪声交易理论,通过借鉴一个含有过度反应系数的世代交叠模型,来分析房地产市场主体以过度反应为特征的噪声交易行为对资产价格的影响,从而解释我国房地产市场上房价暴涨暴跌的异象,为政府宏观调控提供理论依据。 　　笔者在《噪声交易理论在房地产市场的应用研究》一文中,分析了我国房地产市场是一个典型的噪声交易市场。房地产市场中的不完全信息、媒体倾向性言论、滞后的调控政策、持续上涨的房价和投机者行为等都形成了噪声。购房者与开发商之间信息严重不对称,以噪声为基础进行交易,属于典型的噪声交易者。开发商通过发布虚假信息、捂盘惜售、左右舆论等手段操纵市场,哄抬价格,属操纵型噪声交易者。而投机者囤积居