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当前我国创业投资面临十个主要问题 　　 [摘要] 本文从我国风险投资领域普遍存在的问题入手，重点阐述风险投资面临的困境与问题，探索解决风险投资困难的路径道路。 　　 [关键词] 风险投资； 投资回报率 　　 [中图分类号] F832.48 [文献标识码] A [文章编号]1007-1962（2008）19-0042-03 　　 　　目前有一些困扰我国风险投资领域的问题，总结起来，主要是： 　　 　　一、创业投资的投资领域并不宽阔 　　 　　国内的风险投资公司都把投资方向定位于高科技企业。但什么是高科技本身就是一个模糊的概念。在美国高科技(hi-tech)泛指IT和生物制药行业，国内风险投资公司称之为高科技领域的有电子信息、生物科技、新材料、新能源、环保和光机电一体化。技术只是创业企业成长的一个重要因素，技术的先进性无疑有利于企业的高成长，但并不构成企业高成长的全部要素。企业的高成长除技术之外，还应具备广阔的市场前景、规范的内部管理、优秀的管理团队及良好的外部环境等因素。 　　如果单纯从投资回报的角度上来说，我们首先要意识到中国还是一个发展中国家，高回报行业必然与西方发达国家的不一样；其次看一个行业是否能兴旺发达，应该主要看其市场前景而不是技术水平的高低；再者从国际分工的角度来看，我国的比较竞争优势在于具有成本优势、可以规模生产大量出口的产业，而不一定是高科技产业。事实上很多成功做大做强的企业，并不是因为他们掌握了高科技，而是因为他们有高超的管理技能、有效的商业模式或者成功的品牌战略。如果投资公司只盯着高科技寻找投资项目，将会坐失很多良好的投资机会。 　　 　　二、投资难于变现，投资基金退出无门 　　 　　风险投资追求的是高回报率，这种回报不是靠分享风险企业的产品利润，而主要是依靠从成功的投资中，通过公开上市、股份并购等渠道一次性退出，从而获得超额的资本收益。退出是风险投资正常运转的关键环节，风险投资的成功与否最终取决于资本退出的成功与否。目前中国风险投资的退出渠道不流畅，中国资本市场还处于起步阶段,资本的流动性很弱,且目前的法律、政策都很限制资本、股权的转移。 　　（１）缺乏健全的股票市场。我国的A股市场经历较长的时间发展，是目前国内较成熟的股票市场。但由于历史的原因和作为主板市场地位的特点，目前A股市场的法人股、国家股还不能流通，出现了同股不同酬的现象，这对风险投资公司来说无疑是水中花、镜中月。造成风险投资投入企业容易，撤出企业困难，风险资本无法高效流动，严重阻碍了风险投资的发展。 　　（２）在海外上市（ＩＰＯ）,中国公司如果在海外上市难度更大,暂且不说额度有限,我国政策更是优先扶持国家基础产业、优先扶持中国国有企业,中外合资企业等待ＩＰＯ更是难于上青天。 　　（3）二级资本市场,鉴于基金投资的公司皆为中型或小型企业,二级市场便成为基金变现的一个重要途径。但是,中国尚未形成全国性的产权交易中心，企业的产权交易市场很不发达，在有限的产权交易中，政府这双“看得见的手”干预过多，“拉郎配”的现象十分严重，产权不能流畅、自由地交易，严重制约着风险投资的发展。给基金的退出带来极大难度。 　　虽然外国战略投资人认为中国市场是一个很有魅力的市场,但鉴于目前基金投资人在中国所经历的遭遇、基金往往无控股权等现状,往往令战略投资人退却。当然,目前中国政府正在积极地筹划创业板块股票交易市场,为创业资本提供制度化的退出通道。这些都影响了外资进入风险投资领域。 　　 　　三、投资回报率难以吸引风险投资者 　　 　　在国外，因为风险与收益基本对称，高科技企业的高回报在普通行业投资回报率普遍偏低的衬托下显得非常突出，所以能够吸引大批的风险投资者。在我国经济转型期尚未结束，形成完备的市场经济结构还需时日，计划与市场接轨处不可避免地存在某些漏洞，风险收益不对称的现象时有发生。因此在普通行业中也存在高回报率的投资机会，高科技产业高回报率与高风险双高并存的特性在这一特定环境下便不具有竞争优势，难以吸引习惯了低风险高收益的投资者。 　　 　　四、投资主体单一 　　 　　风险投资归根到底是一种商业活动。从国外经验看，政府只在市场失灵和企业无力而为的领域内才给予创新活动以直接支持，如资助研究开发活动、设立孵化器、加强国际间协作、营造良好的经营环境等。从我国目前情况来看，许多风险投资的主角仍是政府，或者是带有明显的行政色彩。我国风险投资的资金来源仍然主要是财政科技拨款和银行科技开发贷款，投资主体单一。近几年成立的科技风险投资公司的出资方大多仍然为政府部门，这必将对投资效益构成不良影响。正是由于风险投资主体单一，导致我国风险投资资金不足。 　　 　　五、缺乏有远见卓识的风险投资家 　　 　　风险投资家是一类特殊