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欧央行内部信用评级经验及启示 　　摘 要：中央银行内部信用评级是中央银行进行银行贷款类抵押品评估的重要工具，其目的是为了保证货币政策操作的安全性和有效性。我国央行内部信用评级体系还处于起步阶段，本文希望通过梳理欧洲主要国家央行信用评级体系，重点分析德央行内部信用评级的经验，为进一步完善我国央行内部信用评级体系提供有益借鉴。 　　关键词：央行内部评级；经验；启示 　　中图分类号：F832.63 文献标识码：B 文章编号：1674-0017-2018（4）-0060-04 　　一、欧央行内部信用评级的地位和作用 　　欧洲成员国央行内部信用评级系统（ICAS）一直在央行对以银行贷款（bank loans或credit claims）类资产作抵押的商业银行贷款企业（非金融机构）主体信用评级中发挥着重要作用。欧债危机爆发以来，金融风险急剧放大、金融机构持有的合格抵押品短缺，导致市场流动性紧张，欧央行在有效管控抵押品风险的前提下，调整抵押品政策，使商业银行贷款充当合格担保品数量逐步上升，作为商业银行贷款的主要信用评估来源，ICAS在欧元体系信用评估框架（Eurosystem Credit Assessment Framework，ECAF）中的作用得到显著提升。 　　（一）欧央行信用评级框架 　　欧洲信用评级框架（Eurosystem Credit Assessment Framework，ECAF）是欧元区央行体系制定信用评级流程、规则、标准的信用评级体系。欧洲信用评级框架一共整合了4种不同信用评级种类，具体包括：外部信用评级机构（External Credit Assessment Institutions，ECAIs）、成员国央行内部信用评级系统（NCB’s in-house credit assessment systems，ICASs）、交易对手内部评级系统（Counterparties’ internal ratings-based systems，IRB ）、第三方评级工具（Third-Party providers’rating tools，RTs）。 　　1.外部信用评级机构（ECAIs）。独立于欧央行体系、交易对手，专门为各类资产做出评级的公司。目前，可对欧元区中的各类资产、发行人、债务人、担保人做出评级的公司主要是DBRS、惠誉、穆迪和标普。 　　2.成员国央行内部信用评级系统（ICAS）。ICAS是ECAF的重要组成部分，它的评级对象主要是非金融企业。目前，ICAS由8家央行提供评级来源，分别是比利时央行、意大利央行、西班牙央行、法国央行、爱尔兰央行、德国央行、奥地利央行和斯洛文尼亚央行。各国央行的内部评级系统分别针对各自国家境内的非金融企业的债务进行评定考核。法国、德国、西班牙和奥地利四国央行拥有自己的ICAS，历史悠久，数据库庞大、分析能力较强。 　　3.交易对手内部评级系统（IRB）。交易对手可以依靠自身内部的评级系统，为质押资产进行信用评级。 　　4.第三方评级工具（RT）。使用量化模型、系统性或结构性地计算债务人信用等级的工具。 　　（二）ICAS在欧元体系中的地位和作用显著提升 　　ICAS评级对象主要是非金融企业，央行据此判断该企业的贷款能否作为合格抵押品，并通过调整合格抵押品范围调节市场流动性。ECAS规定，央行在为商业银行提供流动性时，商业银行要提供充足的合格抵押品。为解决之前各成员国担保资产不统一，透明度不高等问题，ECAS从2007年1月1日开始采用合格担保品名单一名单（the Single List of Eligible Collateral），该名单将合格抵押品分为市场化资产和非市场化资产两类。市场化资产是指符合条件的证券化资产，主要包括欧央行发行的债务凭证、各成员央行和政府及超主权机构发行的债券等。非市场化资产主要包括信贷资产（Credit Claims）、零售抵押贷款债务工具（RMBDs）以及定期存款（Fixed-term Deposits），并且以信贷资产为主。 　　1.欧债危机应对提升了ICAS的作用。在应对欧债危机的过程中，欧央行下调合格担保品最低门槛，银行贷款充作欧元体系再融资合格抵押品的规模大幅增加。 　　2.ICAS是货币政策实施的必要条件。基于欧央行ICAS信用评级框架建立和维护企业财务数据库，覆盖面广，信息完备，有助于央行对本国微观企业经营情况及宏观经济运行情况进行更为精准的动态监测和分析，从而提高央行货币政策制定和实施的科学性及有效性。比如，在德、法两国，ICAS分别覆盖了国内14万家和26万家非金融企业的信息。 　　3.ICAS评级模式更优。ICAS不以盈利为目的，其评级结果服务于央行货币政策和审慎监管，并且仅向受?u企业或申请再