公司治理视角下上市公司股利政策分析-会计学专业论文.docx

万方数据 万方数据 中 文 摘 要 股利政策作为上市公司主要的一项财务决策，是处于利润再投资和回报投资 者之间的一种权衡，关系到不同股东和群体的利益，关系到公司未来的发展，更 关系到资本市场的美好前景。所以股利政策的研究一直都是学术界和实务界关注 的焦点之一，涌现出层出不穷的各种理论。但从目前对上市公司股利政策的研究 情况来看，尽管国内外的理论分析和实证研究成果颇丰，但是关于上市公司因何 发放股利，迄今为止仍没达成一致意见，没有形成定论。 在我国，近年资本市场的上市公司股利政策显示，分配股利有许多非理性的 行为，相关的监管机构特为此颁布了一系列政策，可是相应的实施效果却毫不明 显。例如，我国的监管机构自2001年以来就将股利分配与再融资政策挂钩，这有 助于增加派现的公司比例，但不分配股利现象仍然严重，并且象征性派现或高派 现的现象大量存在于派现公司的股利分配行为中，这好像很难简单的纯粹用监管 部门的政策驱动来找到一个合理的解释。我国上市公司的股利分配政策究竟是何 种因素来影响的？众多国内外文献表示，公司治理与股利政策这两者之间联系密 切。那么在我国资本市场体系的独特背景下，公司治理对上市公司的股利政策有 何种影响呢？又因我国上市公司的公司治理方面有许多特殊之处，就非常需要探 究公司治理对股利政策的具体影响。 鉴于国内外对公司治理和股利政策的研究缺乏系统性和全面性，本文在借鉴 学者们研究成果的基础上，从公司治理视角分析了其对股利政策的具体影响。在 理论分析的基础上，进行了描述性统计分析，并综合各方面原因选取了汾酒集团 股份有限公司作为案例进行了分析，得出了相关解释和结论，为上述问题找到了 相对比较合理和满意的答案，并提出了相应的建议。这些都会有利于优化我国上 市公司的股利政策，改善我国上市公司的治理，也会对进一步完善法律保障制度 和外部监管有极大帮助。 关键词： 股利政策 公司治理 股权结构 董事会特征 管理者薪酬 财务信息披露 I Abstract Mainly as a listed company’s financial decision, dividend policy is a trade-off between the reinvestment of profits and returning on investors. It is related to the interests of the shareholders and groups. It is related to the future development of the company. Moreover, it is related to the capital market prospects. So the research of dividend policy has always been one of the focuses to academics and practitioners. It emerged in an endless variety of theories. But from the current situation of the listed companies’ dividend policy, the theoretical analysis and empirical research at home and abroad have yielded fruitful results. But the reasons for paying dividends in listed company, still have not reached a consensus so far. It did not form conclusive. In China, the listed company’s dividend policy of the capital markets in recent years shows that there are many non-rational behavior of the dividend’s distribution. The regulatory agencies have issued a series of policies to this. But the implementation is not obvious. For example, our regulatory agencies has linked dividend Distribution to refinancing policy since 2001.This helps to increas