分数Brown运动下的障碍期权和回望期权定价-运筹学与控制论专业论文.docx

华 华 中 科 技 大 学 硕 士 学 位 论 文 I I 摘 要 现代金融经济学中风险管理的核心工具是期权。自 1973 年著名的 Black ? Scholes 模型和结果发表后，期权定价理论和应用得到了迅速发展。但是，由于经典的 Black ? Scholes 模型的有些假设过于理想，与实际中的金融市场总存在不同程度的摩 擦，因此，市场的有效性不同程度地受到挑战。特别是随着科技的不断发展，信息 传播方式的不断更新，刻画金融市场的方式方法也在不断改进，随着分形市场假设 的提出，分数 Brown 运动理论研究成果不断出现，金融市场的实证研究也表明许多 金融市场具有分形特征，所以，分形市场假设不断受到重视，基于分数 Brown 运动 的期权定价理论研究也逐步成为新的研究热点。 本文首先对金融衍生市场上经典的障碍期权和回望期权这两种奇异期权进行了 适当的综述，分析了标准 Brown 运动刻画金融市场的局限性，简述了分数 Brown 运 动刻画金融市场的优势，对一类写在标的资产价格运动服从 Hurst 指数范围属于 (1 3,1 2) 的分数 Brown 运动上的障碍期权和回望期权进行了详细研究，获得了部分新 结果，主要创新工作有二个方面： 一：利用鞅性和无套利投资组合方法，获得了一类特定分数 Brown 运动下的障碍 期权所满足的偏微分方程，通过多次换元处理将障碍期权所满足的偏微分方程及其 边界条件转化为标准的热方程进行求解，得到了相应的欧式期权解析解表达式。 二：在对观察有效期内的标的资产价格的最大值进行适当的逼近处理后，采用类 似的无套利投资组合方法对冲风险，得到了特定分数 Brown 运动下的回望期权所满 足的偏微分方程，通过多次换元和边界条件延拓等方法，求出了回望期权的解析表 达式。 障碍期权和回望期权是两种典型的奇异期权，本文的研究成果扩展和丰富了期权 定价的理论，同时也在一定程度上为投资者的实际操作提供了参考依据。 关键词：分数 Brown 运动 期权定价 障碍期权 回望期权 II II Abstract In economics, Options is the core of risk management tool。Since 1973, the famous Black ? Scholes  model appears, the options pricing theory and applications have developed rapidly , but assumption of the classical Black ? Scholes model is too strict and there are some of friction in actual financial markets. Especially with the development of science and technology, methods of transfer information updated constantly and means of describe financial markets also improved rapidly. And with the proposal of the fractal market hypothesis, many studies have proved that financial markets have fractal characteristics . Therefore, fractal market assumptions to be taken seriously, options pricing theory based on fractional brownian motion has gradually become a new hotspot. This paper described the classic barrier options and look options on derivatives markets properly, and analysized the limitations of standard brownian motion in financial market, used the advantage of fractional brownian motion to depict assets movement, studied barrier options and look options which the underlying asset price movement o