地产类股票价格与短期利率动态相关性的实证分析-统计学专业论文.docx

首都经济贸易大学硕士学位论文地产类股票价格与短期利率动态相关性的实证分析 首都经济贸易大学硕士学位论文 地产类股票价格与短期利率动态相关性的实证分析 I I 提 要 本文针对 2002 年至 2011 年间短期利率的调整以及对应时间的上证地产股票价格 指数的波动状况进行研究，结合 ARMA 模型和平滑转换回归(STR)模型对数据进行实 证分析，探索利率调整与地产指数变动之间的关系。本文研究中采用的利率为一年期 的存款利率，依据是一年期的存款利率是基准利率，其他各类资金利率都是由此推算 而出。全文共围绕了二个问题进行了展开，利率调整是否真的对地产类股票价格产生 了影响？如果有影响，那么这种影响导致利率调整和上证地产指数波动存在怎样的关 系？围绕这二个问题，全文共分三个部分，第一部分主要阐述我国短期利率及地产类 股价指数的变动情况；这部分主要介绍近几年我国政府对经济进行调控的货币政策和 房地产上市企业股票价格的变动状况，以及政府对股市及房地产业的调控政策。第二 部分主要是样本数据的处理以及模型的选定；本文选取了 2002 年至 2011 年利率变动 以及上证地产指数随之变动的数据。针对货币政策传导机制中可能存在的线性和非线 性关系，本文选用了 ARMA 模型和平滑转换回归(STR)模型。第三部分是实证分析以 及研究结论。在实证分析过程中，我们引入了转换函数，从分析结果来看，利率与上 证地产指数之间存在非对称关系，利率作为转换变量时，当其统计量等于 0.24 时， 转换函数值等于 0，当其与 0.24 的差的绝对值较大时，转换函数值等于 1，此时利率 与上证地产指数表现出区别与 ARMA 模型时的对称关系。 主题词 利率 地产指数 ARMA 模型 STR 模型 II II Abstract This paper against the adjustment of short-term interest rates from 2002 to 2011 and the fluctuation of the Shanghai real estate stock price index at the corresponding time to research, combined with ARMA model and the smooth transition regression (STR) model to empirical analysis about the data, explore the relationship about adjustment of the interest rates and changing of the real estate index. The interest rate used in this paper is one-year deposit interest rate, because one-year deposit rate is the benchmark interest rate, and other types of funds rate is thus projected out. The paper around two problems, adjustment of interest rate really had an impact on stock price? If it does, then this effect led to what relationship between the adjustment of interest rates and volatility of the Shanghai Real Estate Index? Around these two questions, the paper is divided into three parts, the first part is mainly described the changes in Chinas short-term interest rates, and real estate stock index; the main description of this part is the regulation of the monetary policy and the real estate stock changes in prices in recent years, and government regulation on the stock market and the real estate policy. The second part is mainly