股权激励中行权条件设计的问题探讨-MPAcc专业论文.docxVIP

场建设的同时，更应重视的是股权激励效果实现的重要前提：建立科学、规 范、公正、透明的行权条件体系。欧美国家 50 多年的实践经验总结了多种行 权条件设计模式，值得我们学习和借鉴。但在具体的公司应用中，还应不断 创新，一定要根据公司内、外部环境条件和所要激励的对象的不同，结合各 种股权激励工具的作用机理，选择适合本公司的、有效的行权条件。 行权条件设计时需要考虑的要素主要有：第一、法规要素；第二、公司 内部治理与内控要素；第三、外部宏观环境要素。这些要素将共同影响公司 行权条件设计，忽视或错误地评估其积极性与局限性，都将导致激励失败。 通过对部份已披露实施的样本统计分析，本文认为当前上市公司股权激励计 划中行权条件制定存在以下问题：第一、公司主体行权条件设计呆板，没有 创新。从样本公司情况来看，目前国内上市公司股权激励实施计划对公司主 体行权条件和激励对象限制条件设计过于呆板，大都是照抄证监会文件，而 证监会所提出的条件与模式仅是一种例举和法定最低要求。第二、业绩考核 评价指标单一。体现在三个方面，仅采用公司财务指标或仅采用盈利指标或 仅采用一个指标。从样本统计分析我们发现，单一的行权指标确实易于使用 和计算，但却很难综合体现公司治理目标、体现股东利益发展方向，并且易 于被经营管理者操纵。第三、指标标准值确定过程透明度不高。根据样本显 示，自《上市公司股权激励管理办法》公布实施以来，由于没有法定披露指 标标准值确定过程与确定方式，因而几乎所有的公司都没有就此进行专项说 明，仅只在引起公众置疑时，通过其他渠道加以说明、辩解。在大多公司仍 有“自己激励自己”之嫌时，这导致了公众投资者对激励方案的不信任。同 时，这也不利于激励对象理解激励目标与企业发展目标，影响激励效果。 综上，笔者认为，在当前中国证券市场有效性不高，股票市场仍存在明 显过度投机和内幕交易的今天， 股权激励计划可以帮助中国企业管理、中国 证券市场管理更快速地实现与国际接轨，提高管理质量。但其中科学、规范、 公正、透明的行权条件设计是关键。只有当一份激励计划有效地引导公司高 管努力方向、充分地体现其业绩成果时，才是一份成功的激励。通过本文的 分析我们可以看到，目前国内上市公司股权激励行权条件指标单一、标准值 确定粗糙、国家相关法规制度不完善；各公司在行业、地域、政策环境等方 面都存在差异时，却在使用标准划一的行权条件指标与评价体制，这样的简 4 5 5 单模仿不可能对经理人行为具有导向作用和约束作用。因此，尽可能目标化、 透明化、规范化的行权条件，对推动股权激励制度的完善是有重要意义的， 它需要政府、企业投资者、公众多方共同努力。 主要贡献： 本文的主要贡献体现在选题上。现阶段国内相关研究文献主要集中从我 国证券市场的发展、政府相关政策法律的制定、公司治理结构升级以及会计 制度的完善方面进行阐述，在实施条件、特别是行权条件上分析较少。笔者 认为，当前中国股权激励计划正处在重要的发展阶段，及时总结上市公司股 权激励计划中行权条件设计的优缺点，发现我国上市公司股权激励计划中行 权条件设计问题并提出改进建议，是非常有现实意义的。 关键词：股权激励 股权激励方案 行权条件设计 1 1 Abstract Objective and Significance Incentive stock option (ISO) is a form of equity compensation that aligns employees’ (executives and managers) financial interests with corporate future performance. More profits are to be made as the owner of the option may exercise the right to purchase a companys stock at a set price (the grant price) by a certain (expiration) date in the future, given the underlying stock increases in value. Successful ISO implementing requires a rather perfect market economy system, including healthy and wholesome capital market, stipulated corporate governance, improved monitoring scheme, more transparent procedures in corp