股权结构、机构投资者与融资效率关系研究-财务管理专业论文.docxVIP

万方数据 万方数据 中图分类号： 密级：公 开 学科分类号： 论 文 编 号 ：37_120200_11045632016100275_LW 硕 士 学 位 论 文 股权结构、机构投资者与融资效率效关 系研究 作 者 姓 名： 王元芳 申请学位级别：管理学硕士 指导教师姓名： 夏宁 职 称：教 授 学 科 专 业： 财务管理 研 究 方 向： 公司理财 学 习 时 间： 自 2013 年 9 月 1 日 起至 2016 年 6 月 30 日 止 学位授予单位： 山东财经大学 学位授予日期： 2016 年 6 月 山东财经大学学位论文独创性声明 本人声明所呈交的学位论文是我个人在导师指导下进行研究工作及取得的研究 成果。尽我所知，除了文中特别加以标注和致谢的地方外，论文中不包含其他人已经 发表或撰写过的研究成果，也不包含为获得山东财经大学或其它教育机构的学位或证 书而使用过的材料。与我一同工作的同志对本研究所做的任何贡献均已在论文中作了 明确的说明并表示了谢意。 学位论文作者签名： 日期： 年 月 日 山东财经大学学位论文使用授权声明 本人完全同意山东财经大学有权使用本学位论文（包括但不限于其印刷版和 电子版），使用方式包括但不限于：保留学位论文，按规定向国家有关部门（机 构）送交学位论文，以学术交流为目的赠送和交换学位论文，允许学位论文被查 阅、借阅和复印，将学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，采用 影印、缩印或其他复制手段保存学位论文。 保密学位论文在解密后的使用授权同上。 学位论文作者签名： 日期： 年 月 日 指导教师签名： 日期： 年 月 日 摘要 摘要 摘要 企业融资一直是学术界非常关注的一个重要问题,而且资金在资本运营中对企业 发展至关重要，所以对融资效率进行研究无论对于学术界和理论界都具有重大价值。 另外，经过日渐的发展，我国机构投资者已经在证券市场中扮演着举足轻重的角色， 而且机构投资者在投资行为以及市场中的影响力方面均获得了一日千里的的关注度。 本文立足我国证券市场，并以之为基础，探究了机构投资者与公司融资效率这两者之 间的作用机制，与此同时，我们还分析论证了股权结构对融资效率这两个因素的关系， 最后，本文综合性地考察了机构投资者、股权结构以及融资效率这三者之间的影响， 希望通过此种论证能够对相关监督管理部门以及为他们制定相关战略提供一定的实 证理论依据。 本文将研究对象定位为沪深 A 股上市公司，以 2011-2014 年的数据为实证媒介， 验证分析了股权结构和机构投资者对融资效率的作用机制，同时亦探究了不同股权结 构背景下的机投投资者的影响力是否存有差别。经过一系列回归，本文获得了以下主 要结论：国家持有的股份比例与融资效率呈具有并不显著的正向影响，也就是说国家 持股对于融资效率仅仅起到微乎其微的积极作用；法人持股会对对融资效率具有显著 的积极影响力；再者，本文还实证证明了第一大股东持股与融资效率呈显著的负相关 关系，也就是说明股权集中度能够明显的促进融资效率；再者，Z 指数与融资效率具 有显著的负向作用，表明股权制衡度能够发挥其在企业融资效率的积极影响；另外， 企业当中的构投资者在持有股份后，对于上市公司融资效率具有改善作用。在国有控 股上市公司中，机构投资者和融资效率没有显著的关系,然而，在非国有控股上市公 司中，机构投资者则能够促进融资效率的显著提升。最后，我们还得出了不论第一大 股东持有的股份是高还是低，机构投资者均能够促进融资效率的提升，但是前者的作 用会更加明显。 关键词：股权结构 机构投资者 融资效率 i 股权 股权结构、机构投资者与融资效率关系研究 Abstract Corporate finance has always been an important issue concerned by academia, and money in the capital operation is very important to enterprise development, so the study of the financing efficiency has an important value both in academic and theoretical circle. In addition, through then increasingly development, Chinese investors have play an important role in the securities market, and the influence of institutional investors in the investment behavior