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涉外融资新变化对外汇管理影响及对策研究 　　 近年来，随着涉外经济的快速发展，涉外企业的境外融资能力显著增强,大量境外资金的流入，在促进企业快速发展的同时，也带来了热钱涌入、套汇、强化人民币升值预期等一系列问题，给外汇管理提出了新的挑战。在当前减顺差、促流出、防热钱的政策背景下，如何合理引导和规范涉外企业的境外融资行为，是外汇管理部门需要认真关注和应对的重要课题。 　　 一、娄底市涉外融资发展现状及主要变化特征 　　 娄底市是湖南省重要的原材料生产基地，钢铁、有色金属是其主要支柱产业，铁矿石进口、钢材与锑品出口是对外贸易的主要形式。近年来，全市进出口贸易呈现出快速增长态势。2009年全市进出口贸易突破10亿美元，2010年达到14亿美元，2011年1-9月达到16亿美元，年均增长46%。伴随涉外经济的迅速发展，涉外融资也呈现一些新的特征。 　　 （一）融资规模呈现加速增长态势。2009年、2010年、2011年前3季度涉外融资总额分别为10.8亿美元、14.86亿美元、16.03亿美元，年均增幅达到47.74%。 　　 （二）融资客体由境内机构向境外机构发展。涉外企业向境内机构融资方式主要有信用证、进口押汇、国内外汇贷款等，向境外机构融资主要有海外代付、海外协议付款、延期付款、预收货款、投注差等方式。据统计，2009年娄底涉外企业通过境外机构融资比例为27.2%。2010年、2011年前3季度从境外融资的金额分别为6.21亿美元、8.44亿美元，分别占当期涉外融资总额的41.79%、52.65%。 　　 （三）融资期限由短期向中期发展。涉外融资期限由过去的3个月为主逐步向6个月、1年期、2年期发展，2009年，娄底市涉外期限3个月及以下的融资产品占58.17%，3至6个月占32.37%，一年及以上的融资仅占9.46%；2011年前3季度，三类期限融资产品占比分别为31.25%、33.08%、35.67%，期限由短变长的趋势十分明显。 　　 （四）融资中介由银行向关联公司发展。涉外企业通过关联公司融资由2009年0.01亿美元，增加到2011年1-9月的5.1亿美元。主要以下有2种方式，一是设立境外关联公司代理进出口业务，以预收和延付货款的方式从境外融资。2011年全市涉外企业通过香港的融资平台融入外资4.08亿美元。二是通过关联公司担保借款或直接借款。如2011年辖内外商投资企业国产实业水泥有限公司将投资总额由0.25亿美元增加到1.85亿美元，由境外母公司担保从境外融入1亿美元的资金。 　　 （五）信用方式由银行信用向银行信用与商业信用并存发展。2009年涉外融资主要以银行信用为主，商业信用融资额仅为157万美元，占涉外融资总额0.14%；2010年商业信用融资额为2.18亿美元，占涉外融资总额14.67%；2011年1-9月商业信用融资4.09亿美元，占融资总额的25.51%。 　　 二、娄底涉外融资快速增长及变化特点的因素分析 　　 （一）涉外企业资金需求旺盛。钢铁、有色金属产业是资本密集型产业，其产能扩张的过程，也是资本的扩张过程。以钢铁生产企业为例，娄底市两大钢铁生产企业产量由2009年的600万吨增加到2011年1-9月的1000万吨。同时，两大企业还积极开展产品升级，新引进的汽车板、电工钢项目金额达150亿元，其中自筹资金达84亿元。加上近年来国际大宗商品的价格持续上涨，如铁矿石、焦炭价格分别由2009年初80美元/吨、1700元/吨，上涨到目前的180美元/吨、2250元/吨，钢铁、有色金属的生产成本水涨船高。在这两个因素综合作用下，涉外企业的资金需求大幅增长。 　　 （二）境外金融市场资金充裕。近年来，国家加大了金融宏观调控，国内货币政策逐步由适度宽松向稳健转变，对钢铁、有色金属行业等两高一资产业，进行重点调控。商业银行相应减少对这些行业的授信，并逐步收回了一些存量贷款。以A企业为例，2011年1-9月，国内商业银行共减少授信34.1亿元，收回贷款25.4亿元，其债券发行也受到了明显影响。在国内资金市场不断趋紧的情况下，美、欧、日等主要发达经济体持续实施宽松的货币政策，国际金融市场资金十分充裕。涉外企业通过境外融资，能有效解决国内商业银行贷款收缩产生的资金缺口。并且随着境外融资的不断增加，企业对境外资金的依赖性不断增强，融资品种不断丰富，融资期限也逐步由短变长。 　　 （三）涉外融资成本与收益比较优势。以一年期贷款为例，2011年以来，商业银行不仅取消了贷款利率优惠政策，而且还在基准利率基础上上浮5%-10%，涉外企业实际负担利率达到6.63%以上；境外实施的是LIBOR加点的利率确定方式，由于国际市场资金充裕，境外一年期贷款的实际利率较国内低2个百分点以上。另一方面，通过涉外融资可