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中国金融政策对准万亿外汇储备 有格林斯潘用语之风的中国央行行长周小川，在 2007年到来之前罕有地说了一句带有形容词的话： “中国的外汇储备已经足够多了”。中国金融一系列大 问题，在神奇的2006年，该解决的解决了，该架构的 架构了。我们是否可以作出这样的预测：对准万亿外 汇储备是中国金融首脑2007年的目标？ 中国外汇储备在刚刚过去的2006年完成了两个 惊人的高跳动作：超过日本荣列全球外储榜单首位和 轻松跨过一万亿美元大关。在打破了自己外汇储备历 史记录的同时，中国也豪迈地打破了世界所有国家外 t拥有量的记录。 一万亿美元一一一个人类外汇史上的标志性数字， 其所能够包容的经济能量已经得到了统计专家们精确 的类比：它相当于全球外汇储备的20%,相当于中国 经济总量的45%，相当于全中国人手中钞票总金额的 3倍；如以千元美钞堆积，它相当于5个珠穆朗玛峰 的高度！ 一万亿美元__一个让世界为之震撼的庞大数据， 其所具备的超级购买能力已经得到经济学家形象的描 绘：对内，他可以造40座三峡工程，建320万个希望 小学，可以偿还中国所有的短期外债6次；对外，它 可以购买4. 6万架波音747飞机，可以买下花旗集团、 埃克森美孚和微软，余下的“零头”还足够买下通用 汽车和福特汽车的全部资产。 的确，在世界大约190个国家中，经济规模能够 上万亿美元的国家大概也不超过10个；面对着中国外 汇储备的巨人般身躯，即便是全球最大的共同基 金一一拥有1470亿美元资产的美国成长基金也相形 见绌，至于哈佛大学300亿美元的捐赠基金更看上去 像是零钱小票。中国再一次以非凡的努力证实了自己 在地球村中不可小觑的存在。 最重的金融任务？ 积小流而成江河。回放昨天并不久远的历史，我 们更能强烈感觉到中国外汇波澜壮阔的脉动。26年前， 在中国经常账户和资本账户的清单上，中国的贸易盈 余为零，外汇储备自然是一片空白。清贫的历史伴随 着中国对外开放大潮的激烈涌动而改写。 1981年底，中国外汇储备的记账簿上首次出现令 人兴奋的数字 27亿美元，井在4年之后很快发酵 为100亿美元，而当1996年底中国外汇储备首次突破 1000亿美元大关时，经济学家一致认为中国外储的急 行军脚步已经很难再停顿下来，以至于到了 2001年底 的时候，当中国外汇储备跨过2000亿美元的门槛，国 际舆论阵营中已经很少有人发出惊叹声。 但是故事还长着呢，而且这个故事的演变确实超 出所有人的预想。2005年年底，中国外储额度跳涨到 8189亿美元，而此时，从国际金融机构到各国政府要 人，再到经济学家，几乎不约而同地瞪大了惊奇的双 眼，因为他们知道，一个打破全球外汇储备一万亿美 元的记录就要在不久的将来被中国魔法般地变成现实。 的确，中国再一次创造了世界的奇迹。外汇储备 从零到千亿美元，中国用了 16年的时间，而从千亿到 万亿美元，中国只用了 10年时间。尤其是在最近3 年，中国的外汇储备都是以年均2000亿美兀以上向上 激增，其大跃进式的前行速度为史前所罕见。 但是，一个必须直接回答的问题被国际舆论和我 们自己提了出来:“中国的外汇储备是否太多？”诚然， 一国究竟持有多少外汇储备才算适度，无论在理论和 实践中目前还没有统一标准。国际上也只是定义了外 汇储备的下限，而上限则还等待人们的求证。传统观 点认为，一国外汇储备的合理水平是能够满足3个月 的进口需求，即一般不超过GDP的10%o按照这个标 准，中国只需保有1500亿美元的外汇储备就够了。不 过，传统国际储备理论是以金融全球化程度较低和全 球实行固定汇率制度为背景来计算的，当今国际金融 市场发生了巨大的变化，全球绝大多数国家都以某种 形式采取弹性的汇率制度，当弹性汇率制度成为一般 性时，不少国家外汇储备的迅速增加，更多的是为了 在变动不断的国际金融市场中维持对本国经济与金融 市场的信心以及来保证本国金融体系的稳定。 如此一来，现今普遍被接受的一个观点是，考虑 到大约5?6个月的进口用汇、全部短期外债偿还用汇、 中长期外债偿还用汇以及中国外汇储备特性的预留安 全规模，中国外汇储备以不高于8000亿美元为合适， 而其余则可以视作富余储备。 的确，如果以月进口所需外汇估计，我国目前的 外汇储备可以足够16个月的支付，这不仅大大超过传 统贸易理论设定的程度，也远远高过了现时所需。“中 国的外汇储备已经足够多了。”中国人民银行行长周小 川面对着国内外媒体所作出的精炼性陈述似乎意味深 长。 可能放大的数字符号 相当多的学者相信，已经走上快道的中国外汇储 备很难停下匆匆而行的脚步，中国外汇一万亿美元的 储量也许只是一个阶段性数值。 猜想在各种力量的作用下似乎汇聚成一种明晰的 图案。世界银行在《全球发展金融(2006)》报告中表 示，2012年中国