金融学院证 券技术分析基础.pptVIP

5、技术分析的疑问 ? “预言自我应验” 当图形发出“看涨”或“看跌”的信号时，买者或卖者一涌而上，当大家都同步动作时，任何买进或卖出讯号都是没有意义的,这就是预言的自我应验。 ? “众信不灵” 一旦某种规律广为人知，大众的集体行动将会使这种现象再也没有发生的机会了。如果这种规律只有一人知道，他会自行利用直到累积巨富为止，他当然不会将真正有用的技巧与别人分享。任何成功的技术策略迟早都会自食其果。 二、技术分析理论的三大基本假设 1、市场行为涵盖一切 这一假设是所有技术分析理论的基础。一切能够影响价格的因素都已经完全反映在价格之中，因而研究价格就够了。 推论：没有一种趋势会永远持续下去。 此假设实质：价格必定反映供求关系。 2、价格以趋势方式演变 这一假设是技术分析最根本最核心的因素。必须接受这一前提，即市场确实有趋势可循。 推论：①趋势有惯性，行情的转折不宜过早猜测； 上证指数2001—03年走势 上证指数2001—04年走势 ②趋势是波浪式的。 · · · · A 风险大 D风险最小 C比B风险小 B A、B、C、D买入及数量由经验确定 3、历史往往重演 打开未来之门的钥匙隐藏在历史里，或者说将来是过去的翻版。 主要表现：时间周期与价格形态的不断重复。 原因：江山易改，本性难移，虽然不是 简单的重复，但有共同的特征。 凌钢股份2000 凌钢股份2003 200301 200311 * 长期以来，人们都在寻求战胜市场的方法，研究主要可分为两大流派：基本分析与技术分析。基本分析侧重于研究公司内、外部的多种因素，从而发现股价运动的规律；而技术分析却是直接从价格着手，以股价的动态和规律性为主要对象，结合对股票交易数量和投资心理等市场因素的分析，以帮助投资者选择投资机会。 * 3月19日公告公司2001年利润增长43%。 金 融 技术分析 第一部分：技术分析的基础 第二部分：趋势判定的技巧 第三部分：技术分析理论 其中：操作课2—3次 第一章 技术分析的基础 第一节 引言 一、股票价格的随机漫步与预测 何谓随机漫步？ 凡是未來的发展和方向不能依据过去行为加以推测者，就是所谓“随机漫步”(Random Walk)。 依据： 猴子掷飞镖选出的投资组合业绩等同于专业经理人 价格是可以预测的 看月亮盈亏 掷硬币 自行车指数 茶叶蛋指数 二、两种投资理论： ——“磐石”与“空中楼阁” 磐石理论（稳固价值或内在价值理论） 创立者：厄格拉姆 稳固基础理论认为，每一种投资对象，无论是普通股票还是不动产，都有某种被称为内在价值的稳固基点，可以通过仔细分析现状和预测未来而确定，分析者只要将市场价格与内在价值进行比较，当市场价格高于内在价值时卖出；当市场价格低于内在价值时买入即可，因为价格最终会回归价值，波动最终会被纠正。 “空中楼阁理论” 发表人：1936年凯恩斯 专业投资者不应把精力花费在估算内在价值上，而应该分析大众投资者未来可能的投资行为，以及他们如何乐观地把希望建筑在“空中楼阁”上。成功的投资者应估计何种投资形势、何种金融商品适宜公众建筑“空中楼阁”，并抢先下手，买进这种商品。? “空中楼阁理论”完全抛开了商品的内在价值，强调对投资者心理因素的分析。它认为所有的价格走势都是投资大众的心理如期待、知识、恐惧、贪婪、乐观、悲观……的综合反映。 历史上的“空中楼阁” 1、郁金香狂热 郁金香狂热是历史上最壮观的“一夜致富”的 热潮之一。 事件发生于十七世紀初的荷兰，因郁金香感染 病毒而在花瓣上显現美丽的花纹，吸引了投资 者花商囤积球茎使得价格上涨 → 大众认为值 得投资 → 越来越多人投入并出現买进选择权 更促使大众投入 → 球茎高于天齐,暴涨二十倍, 花商开始获利了结→水手当洋葱吃掉 →恐慌 →球茎价格一泻千里 2、市场狂热 u? 90年代网络的非理性繁荣 u? 美国市场P/E比的历史平均值大概是15左右，而1990年底，Yahoo!的P/E比高达1300，eBay的P/E比更高达3300。 解释：现在是一个经济新革命的时代，需要一个新的评价方法。 3、概念股 u?? 只是改个名字便让股价狂飙 u?? 从1998年中到1999年中，有147家上市公司名字改成「.com」或「.net」，或是加上「internet」之类的字眼，在宣告改名后的三个礼拜之内，这些公司的股票超越