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企业政治行为、银企关系与中小企业信用评级 张闫龙 郭 琨 张好雨** * 张闫龙，北京大学光华管理学院助理教授，博士；郭琨，北京大学光华管理学院博士研究生；张好雨，北京大学光华管理学院博士研究生。通讯作者及地址：郭琨，北京大学畅春园61甲208，100871，E-mail：sunsjones@pku.edu.cn。本研究得到国家自然科学基金“中小企业债务融资与企业社会资源和地区信任水平关系研究”（项目批准号的资助。 摘 要 本文分析中小企业的政治行为、银企关系对企业信用评级和贷款可得性的影响。我们使用2008年中小企业融资状况调查的数据，区分了三种不同类型的银企关系，同时区分了三个维度的企业政治行为并且考察企业领导者个人政治联系的影响。研究结果发现，银行主导型银企关系的强度会显著地正向影响中小企业的信用评级和贷款可得性，而企业与银行私人关系的强度和信用评级负相关。在三个维度的企业政治行为中，只有认知性政治行为会对中小企业信用评级和贷款可得性产生显著的正向影响。此外，在市场化程度不同的地区，企业政治行为和银企关系强度对中小企业信用评级的影响存在差异。 关键词 中小企业; 企业政治行为; 银企关系; 信用评级; 贷款可得性 引言 中小企业的迅速发展是中国经济转型的重要推动力量之一。根据国家统计局中小企业年鉴的数据，目前中小企业数量占企业总数的99%以上，对我国GDP贡献率超过60%，并提供了80%以上的城镇就业岗位。中小企业的发展状况，直接影响了整个国民经济的发展水平。整体来说，目前我国的中小企业的数量仍然在不断增长，也成为了我国企业中数量最大和最具活力的企业群体。虽然当前中小企业面临着难得的历史机遇，但是其发展也面临着严峻的挑战。其中，中小企业融资难问题是制约了大多数企业良性发展的重要问题（林毅夫和孙希芳，2005；Hussain，Millman， Matlay，2006）。相对于大企业，中小企业信息更为不透明（林毅夫和孙希芳，2005）。因此，对于金融机构而言，如何衡量和判断中小企业的信用水平成为影响其金融决策的一个重要因素。 全国性完整的中小企业信用评级系统是在2001年提出的。信用评级反映了评级机构（银行）对于企业的总体信用程度以及其达到金融约束标准的能力（Standard Poor’s，2002）。2003年起，中国人民银行根据国务院的指示，组织金融机构顺利建成了全国统一的企业和个人信用信息基础数据库。目前，中国的大部分银行都已经引入了正式和规范的信用评级系统来作为发放贷款的重要依据。银监会在2007年提出了建立规范的内部信用评级体系，健全客户信用风险识别与监测体系。2011年，银监会严限商业银行使用外部信用评级，这表明内部信用评级系统已经基本完善。事实上，中国的许多银行很早就已经建立了内部信用风险体系。比如中国国家开发银行于2003年就建立了正式的内部信用评级体系，并且在2004年就已经对评级系统的各方面进行了完善。 目前评级机构通常使用企业的财务报表、管理水平以及考虑其在市场竞争中的位置来决定是否给予其高的信用评级以及是否放贷（Gonzalez et. al.，2004）。在评级的过程中，评级机构总是会考虑企业的长期还款能力。但是对于发展中国家和新兴经济体而言，能够用于准确衡量中小企业的信用或还款能力的信息还相当有限，这样就造成了信用评级系统中关键数据的缺失（Boisot Child，1996）。对于我国而言，商业银行的信用评级系统并不完善，并且在银企关系中存在着很大的信息不对称问题。银行缺乏中小企业的关键数据和信息来做出对它们的信用评价以及贷款选择。与此同时，对于那些关于企业的软性和质性数据的获取则存在着更大的困难（Firth et al.，2009；Stein，2002）。因此，银行给企业进行信用评级的过程和其他经济行为一样，会受到社会网络、政治联系以及社会声望的影响（Bruderl Preisendorfer，1998；Kotha George，2012）。所以在考察银行信用评级时，有必要提出完整的框架，把企业政治行为整合进银企关系的分析框架中来。 以往研究中小企业融资的文献较多地讨论了政府在中小企业贷款中的作用（Facci，Masulis McConnell，2006；Khwaja Mian，2005)。国内在中小企业层面的信贷研究，也关注到了企业政治联系与中小企业贷款之间的关系。余明桂和潘红波（2008）利用中国上市公司的数据发现了有政治关系的企业比无政治关系的企业能获得更多的银行贷款。张敦力和李四海（2012）考察了社会信任与政治关系对民营企业银行贷款（贷款率、贷款成本、贷款期限）的影响，并且发现社