2019汽车行业年度策略：静候花开，装配未来.docxVIP

内容目录 HYPERLINK \l _TOC_250035 2018 年行业现状：需求疲软与政策扰动，行业负增长 6 HYPERLINK \l _TOC_250034 行业总量：增速回落，预计负增长 3% 6 HYPERLINK \l _TOC_250033 盈利与估值：盈利下行，估值低点 7 HYPERLINK \l _TOC_250032 行业展望：增速中枢回落，19 年有望实现微增长 10 HYPERLINK \l _TOC_250031 传统车：竞争激烈，强者更强 11 HYPERLINK \l _TOC_250030 龙头效应增强，新车跨越周期 11 HYPERLINK \l _TOC_250029 优势自主品牌突破，集中度持续上升 12 HYPERLINK \l _TOC_250028 环保政策趋严对冲重卡下行 13 HYPERLINK \l _TOC_250027 新能源：电动化是未来厂商的胜负手 14 HYPERLINK \l _TOC_250026 零部件：看好新能源产业链与配置升级下的利基市场 20 HYPERLINK \l _TOC_250025 电池：爆发增长，格局成型 20 HYPERLINK \l _TOC_250024 动力电池需求旺盛，削弱价格压力影响 20 HYPERLINK \l _TOC_250023 4.1.2 国内市场双寡头格局成型，与外资竞争尚未开始 22 HYPERLINK \l _TOC_250022 热管理：“三电”之外新蓝海 24 HYPERLINK \l _TOC_250021 全新增量与产品升级，单车价值大 24 HYPERLINK \l _TOC_250020 全新市场，本土企业有望突围 26 HYPERLINK \l _TOC_250019 车灯：LED 车灯升级机遇期 27 HYPERLINK \l _TOC_250018 从卤素到 LED，车灯行业配置升级 27 HYPERLINK \l _TOC_250017 全球车灯市场巨头势均力敌，国内呈现一超多强 29 HYPERLINK \l _TOC_250016 国内的车灯升级严重滞后，LED 灯将迎来快速渗透期 31 HYPERLINK \l _TOC_250015 TPMS:强制装配，TPMS 爆发增长 33 HYPERLINK \l _TOC_250014 TPMS 将迎来爆发增长 33 HYPERLINK \l _TOC_250013 TPMS 行业格局集中 35 HYPERLINK \l _TOC_250012 铝合金压铸件：引领汽车轻量化 37 HYPERLINK \l _TOC_250011 汽车轻量化是产业的必然趋势 37 HYPERLINK \l _TOC_250010 铝合金压铸件引领汽车轻化 38 HYPERLINK \l _TOC_250009 齿轮上的变速箱升级 40 HYPERLINK \l _TOC_250008 自动变渗透提速 40 HYPERLINK \l _TOC_250007 本土齿轮企业直接受益 42 HYPERLINK \l _TOC_250006 重点标的推荐 44 HYPERLINK \l _TOC_250005 比亚迪：新能源销售强劲，动力电池发力在即 44 HYPERLINK \l _TOC_250004 三花智控：老牌制冷部件龙头企业，热管理集成与客户资源占优 44 HYPERLINK \l _TOC_250003 星宇股份：车灯升级，毛利率提升 45 保隆科技: TPMS 龙头，汽车电子与轻量化接力业绩高增长 45 HYPERLINK \l _TOC_250002 旭升股份：特斯拉一级供应商，领跑新能源轻量化 46 HYPERLINK \l _TOC_250001 精锻科技：DCT 渗透加速，扩产能增厚业绩 46 HYPERLINK \l _TOC_250000 双环传动：RV 减速器研发突破，受益变速器升级 47 图目录 图 1.18 年 11 月国内累计销量 2541.97 万辆，下降 1.7% 6 图 2.从下半年开始销量数据出现明显的恶化 6 图 3.德系与日系保持相对强势，自主同比下滑 6 图 4.SUV 与轿车累计销量增速回落明显 6 图 5.货车销量增速收窄，重卡全年增速前高后低 7 图 6.客车抢装透支下半年需求 7 图 7.经销商库存系数年中后高居不下 7 图 8. 2018 年终端优惠幅度加大 7 图 9.整车盈利盈利能力下行 8 图 10.整车营收与利润下半年双双下滑 8 图 11.汽车零部件盈利三季度下幅度较大 8 图 12.汽车零部件板块净利润同比出现负增长 8