通信行业2019年投资策略报告：迎接下一个通信时代，把握全新机遇.docxVIP

目 录 HYPERLINK \l _bookmark0 一、2018 年初至十二月回顾 4 HYPERLINK \l _bookmark1 二、下一个通信时代到来，5G 全球落地开花 6 HYPERLINK \l _bookmark2 （一）美、韩 5G 陆续宣布商用，运营商资本重回上升通道 6 HYPERLINK \l _bookmark3 （二）MASSIVE MIMO 技术应用，射频领域最受益 10 HYPERLINK \l _bookmark4 （三）5G 技术革命，打造全新应用需求 18 HYPERLINK \l _bookmark5 三、云计算高景气，IT 支出不断提升 21 HYPERLINK \l _bookmark6 （一）云计算支出成为企业 IT 支出重要组成部分 21 HYPERLINK \l _bookmark7 （二）全球云计算高速增长，中国市场势头强劲 21 HYPERLINK \l _bookmark8 （三）美国巨头云集，中国阿里、腾讯后来居上 23 HYPERLINK \l _bookmark9 （四）2018 年云计算厂商资本支出不断上涨 27 HYPERLINK \l _bookmark10 （五）数据流量爆发，服务器市场迎来高景气度 30 HYPERLINK \l _bookmark11 （六）2018 年数据中心基础设施采购量不断上涨 32 HYPERLINK \l _bookmark12 （七）数据中心建设仍处高峰 33 HYPERLINK \l _bookmark13 四、建议关注 38 HYPERLINK \l _bookmark14 （一）中兴通讯 38 HYPERLINK \l _bookmark15 （二）烽火通信 39 HYPERLINK \l _bookmark16 （三）光迅科技 40 HYPERLINK \l _bookmark17 （四）光环新网 41 HYPERLINK \l _bookmark18 （五）通宇通讯 42 HYPERLINK \l _bookmark19 （六）世嘉科技 43 HYPERLINK \l _bookmark20 （七）亿联网络 44 HYPERLINK \l _bookmark21 （八）星网锐捷 45 HYPERLINK \l _bookmark22 五、风险提示 46 HYPERLINK \l _bookmark23 插图目录 47 HYPERLINK \l _bookmark24 表格目录 49 一、2018 年初至十二月回顾 从 2018 年的走势来看，通信指数下跌 33.04%，沪深 300 下跌 25.81%，中小板块指数下跌 37.92%，创业板指数下跌 28.79%，通信指数跑输沪深 300 指数 7.23pct，跑赢中小板 4.88pct，跑输创业板 4.25pct。 图 1：今年通信指数下跌 33.04% 资料来源：wind， 从通信子行业来看， 2018 年至今通信设备制造、电信运营和增值服务三大板块走势出现弱势分化，其中通信设备制造板块下跌 34.12%，电信运营板块下跌 16.13%，增值服务板块下跌 36.28%。整体而言，电信板块受到运营商资本开支下滑以及中美贸易摩擦影响，走势偏弱。2019 年，随着中美贸易战趋缓和运营商 5G 建设开工，通信板块有望迎来机会，实现回升。 图 2：今年通信行业子行业走势出现弱势分化 资料来源：wind， 从 29 个子行业的角度来看，从年初至今，29 个行业均呈下跌趋势，其中通信板块跌幅位居所有板块第六位。跌幅排在前五的有有色金属、电子、传媒、电力设备和机械。 图 3：行业收益率情况 资料来源：wind， 截至到 2018 年前三季度年通信行业共实现营收 5404 亿元，同比增长 6.6%；实现归母净利润 119 亿元，同比下降 38.3%。剔除中兴通讯，整个板块营收同比增长 12%，净利润同比增长 24.4%，主要由于中国联通增幅较大，光器件、云计算、物联网等领域均实现稳定增长。 图 4：近五年前三季度通信行业营收情况 图 5：近五年前三季度通信行业归母净利润情况 资料来源：Wind， 资料来源：Wind， 图 6：近五年前三季度行业营收情况(不含中兴) 图 7：近五年前三季度归母净利润情况(不含中兴) 资料来源：Wind， 资料来源：Wind， 二、下一个通信时代到来，5G 全球落地开花 （一）美、韩 5G 陆续宣布商用，运营商资本重回上升通道 5G 时代已经到来，美国、韩国陆续商用 5G 网络。6 月 14 日，3GPP 会议批准了第五代移动通信技术标准(5G NR)独立组网(Standalone, SA)功能冻