基于ardl模型的中国股票市场与宏观经济关系分析-理论经济学专业论文.docxVIP

国内图书分类号：F 国内图书分类号：F 9≥。·7 7 密级：公开 国际图书分类号： 西南交通大学 研究生学位论文 基于ARDL模型的中国股票市场 与宏观经济关系分析 年 级 2Q1 2级 姓 名 王鸿飞 申请学位级别 亟± 专 业 理途经渣堂 指导教师 窭裢胜 二零一四年九月十五日 万方数据 ClassifiedindeX：尹渺7／U．D．C： ClassifiedindeX：尹渺7／ U．D．C： Southwest Jiaotong University Master Degree Thesis RESEARCH OF RELATIONSHIP BETWEEN STOCK MAR玉江T AND MACROECONOMIC S烈CHⅢA BASED ON ARDL MODEL Grade：2012 Candidate：Hongfei Wang Academic Degree Applied for：Master Degree Speciality：Theory Economics Supervisor：Xiangsheng Dou September，2014 万方数据 西南交通大学 西南交通大学曲南父遮大字 学位论文版权使用授权书 本学位论文作者完全了解学校有关保留、使用学位论文的规定，同意学校保留并 向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文被查阅和借阅。本人授 权西南交通大学可以将本论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可以采用 影印、缩印或扫描等复印手段保存和汇编本学位论文。 本学位论文属于 1．保密口，在 年解密后适用本授权书； 2．不保密口，使用本授权书。 (请在以上方框内打“4”) 学位论文作者签名：王鸿t 指导老师签名 日期：川争梦·27 嗍矽f 晦甥 万方数据 西南交通大学硕士学位论文主要工作(贡献)声明 西南交通大学硕士学位论文主要工作(贡献)声明 本人在学位论文中所做的主要工作或贡献如下： 1．整理国内外有关股票市场和宏观经济关系研究的相关资料以及相关理论，并对 其进行系统的梳理。 2．通过构建动态计量经济模型，具体分析股票市场和国内宏观经济变量以及国外 宏观经济变量之间的相关关系以及因果关系，通过自回归分布滞后模型得出经济变量 及其滞后期对股票市场当期收益率的影响，验证理论和实践的相符性，给出计量结果 来制定政策建议。 3．通过对中国股市和香港股市的对比，分析两个股市和各宏观经济变量的相关关 系，探讨和国际经济的一体化融合程度，对比中国股市和香港股市的不同点，分析中 国股市存在的不足之处，并提出相关的政策建议。 本人郑重声明：所呈交的学位论文，是在导师指导下独立进行研究工作所得的成 果。除文中已经注明引用的内容外，本论文不包含任何其他个人或集体已经发表或撰 写过的研究成果。对本文的研究做出贡献的个人和集体，均已在文中作了明确说明。 本人完全了解违反上述声明所引起的一切法律责任将由本人承担。 学位论文作者签名：互鸡干 日期：为峙7 万方数据 西南交通大学硕士研究生学位论文 西南交通大学硕士研究生学位论文 第1页 摘 要 股票市场是一国宏观经济运行到’一定阶段的产物，同时股票市场的发展，也反过 来推动了宏观经济的发展，因此发达经济体中被普遍认为是宏观经济的“晴雨表”。我 国内地股票市场经过二十余年的发展，曾经有过大涨大跌，也曾被认为不具备宏观经 济晴雨表的功能，但随着近年来各项制度的完善，和国际经济的联系也越发紧密，有 必要对股票市场和宏观经济的关系进行重新界定，来促使股票市场的进一步发展。同 时香港股票市场作为成熟股市的代表，可为内地股票市场的发展提供借鉴。 基于此，本文利用动态计量经济学ARDL模型分析了上海股票市场、香港股票市 场和宏观经济变量的关系。选取了股权分置改革基本完成之后2007年至2013年的月 度数据进行研究，所选自变量包含六大方面共10个变量，特别选取了代表国际利率市 场、股票市场和贸易市场的3个国际宏观经济变量来反映当前经济全球化背景下一国 经济和全球经济的联系情况。 研究结果发现，两个股票市场作为宏观经济的晴雨表，均发挥了其相应的作用， 反映了宏观经济的走势，因此对于很多关于我国股票市场不是反映宏观经济“晴雨表” 的观点，本文认为，是由于内地市场宏观经济变量传导至股票市场的各个机制存在时 滞，因此股票市场无法反映当期的宏观经济走势，而是反映了滞后3期、4期甚至半年 前的宏观经济变量的作用，因此，现行的宏观经济变量的改变可以预测出接下来的股 票市场的走势，但反之，如果需要用股票市场来预测宏观经济走势，内地股票市场还 没有发展至所需要的程度，在这点上，香港市场的一些数据的当期变量和股票市场高 度相关，可以借此来反映宏观经济变化，而内地股票市场则仍然需要进一步