煤炭行业2019年度投资策略：煤价.中枢料将下移，季节性有望恢复正常.pdfVIP

下载本文档

1
0
约3.21万字
约 14页
2019-01-15 发布于四川
举报
版权申诉

煤炭行业2019年度投资策略：煤价.中枢料将下移，季节性有望恢复正常.pdf

1、本文档共14页，可阅读全部内容。
2、原创力文档（book118）网站文档一经付费（服务费），不意味着购买了该文档的版权，仅供个人/单位学习、研究之用，不得用于商业用途，未经授权，严禁复制、发行、汇编、翻译或者网络传播等，侵权必究。
3、本站所有内容均由合作方或网友上传，本站不对文档的完整性、权威性及其观点立场正确性做任何保证或承诺！文档内容仅供研究参考，付费前请自行鉴别。如您付费，意味着您自己接受本站规则且自行承担风险，本站不退款、不进行额外附加服务；查看《如何避免下载的几个坑》。如果您已付费下载过本站文档，您可以点击这里二次下载。
4、如文档侵犯商业秘密、侵犯著作权、侵犯人身权等，请点击“版权申诉”（推荐），也可以打举报电话：400-050-0827(电话支持时间：9:00-18:30)。
5、该文档为VIP文档，如果想要下载，成为VIP会员后，下载免费。
6、成为VIP后，下载本文档将扣除1次下载权益。下载后，不支持退款、换文档。如有疑问请联系我们。
7、成为VIP后，您将拥有八大权益，权益包括：VIP文档下载权益、阅读免打扰、文档格式转换、高级专利检索、专属身份标志、高级客服、多端互通、版权登记。
8、VIP文档为合作方或网友上传，每下载1次，网站将根据用户上传文档的质量评分、类型等，对文档贡献者给予高额补贴、流量扶持。如果你也想贡献VIP文档。上传文档

行业研究煤炭开采证券研究报告 2018 年 11 月23 日煤炭行业2019 年度投资策略推荐（维持）煤价中枢料将下移，季节性有望恢复正常  供给增量有限，整体仍保持刚性。在煤炭的供给端，主要变量依次为产能投放华创证券研究所和去产能，而产能投放又分为新批和在建产能的投产。从我们推算的结果分析， 2019 年煤炭供给增量预计为7000 万吨。进口煤平控的核心诉求在于阻止劣质证券分析师：任志强煤炭进口，以防冲击国内优质煤的市场。在这诉求的主导下，进口煤政策料将电话：021 在煤炭供需面有所弱化的背景下保持连续性，继续执行平控。邮箱：renzhiqiang@  需求增速回落，供需整体仍然平衡。本轮能源消费周期是棚改叠加供给侧改革执业编号：S0360518010002 的结果，以房地产新开工面积累计同比增速为跟踪指标，预计将在 2019 年转证券分析师：严鹏入下行周期。按照对称性原则，假设2019 年电煤需求增速维持 5% ，需求增量预计为 8000 万吨，略大于供给增量。电话：021  库存已经出现恶化，2019 年煤价中枢下移，整体前低后高。根据我们的测算，邮箱：yanpeng@ 2019 年供需平衡表内并未恶化，但煤炭历来存在规模不小的表外量，所以需执业编号：S0360518070001 要一个有效的跟踪性参数对供需面进行动态表征。2008 年以来，国有重点煤联系人：罗兴矿库存就和煤价进入了严格负相关的状态，在月度级别的时间尺度上，煤矿一电话：010 般是上半年累库，下半年去库。但在 2018 年下半年，煤矿企业库存去化较慢，邮箱：luoxing@ 基本处于平稳状态，意味着供需面正在逐步转弱，2019 年煤价将面临下移风险。在此轮供需面弱化的进程中，因为供给维持刚性，变量将集中在需求一端。行业基本数据  煤价季节性料将在 2019 年恢复。2018 年煤价完全反季节运行，其起点在于 4 占比% 月份收紧进口叠加5 月份的淡季需求异常，导致下游电厂在采购节奏上完全紊股票家数(只) 36 1.01 乱，极端高库存过旺季，淡季不敢去库存，从而改变了煤价的运行节奏。而