宝鹰股份增长迷.docVIP

宝鹰股份增长迷雾 　　 　　借壳上市后，宝鹰建设依靠暴利的海外业务拓展及并购，精准完成业绩承诺，上市公司至今保持增长态势。出色的业绩之下，债务急增，现金流吃紧。 下载论文网 /3/ 　　成霖股份（）2005年上市后，盈利能力大幅下降，以致面临暂停上市风险，2013年，通过重大资产重组，古少明直接持有的深圳市宝鹰建设集团股份有限公司（下称“宝鹰建设”）股权置入上市公司，古少明成为公司实际控制人及控股股东。公司主营业务变更为综合建筑装饰设计与施工，证券简称变更为“宝鹰股份”。 　　古少明、宝贤投资、宝信投资等持有的股份上市流通时间为2016年年底。 　　重组之后的上市公司业绩迅速增长。与同行业相比，尤为突出。新置入的资产果真如此优良？ 　　脱胎换骨逆生长 　　宝鹰股份2013年营业收入亿元，盈利亿元。2014年至2016年的营业收入分别为亿元、亿元、亿元，净利润分别为亿元、亿元、亿元。2017年1-9月，营业收入亿元，净利润亿元，预计2017年1-12月净利润较上年同期相比变动幅度：%至%。业绩变动原因：国内业务经营稳定，海外业务拓展顺利。 　　上述数据显示，2016年营业收入下降，2017年营业收入几乎没有增长，但净利润依然呈现增长态势。 　　同行业的上市公司早已过了巅峰期，而宝鹰股份无论收入是否增长，利润却一直在增长。 　　广田集团（）、金螳螂（）的业绩都在2014年达到巅峰，之后开始下降。在2015年年报，广田集团解释业绩下滑的原因：受宏观经济环境的影响，部分在手订单未按期开工，部分在建项目施工进度放缓。同时，公司发行短期融资券和公司债后，财务费用同比增加；加大了对智能家居、工程金融等新业务的投入以及股权激励费用列支亦导致管理费用同比增加，业绩较上年同期有所下降。金螳螂也在2015年年报表示：建筑装修装饰行业受建筑业增长幅度回落影响，困难众多，挑战严厉，环境复杂。 　　而宝鹰股份则在2015年年报中称，过去一年，公司董事会、管理层带领全体员工排除万难、积极进取……公司业绩持续增长……一方面深耕国内工程业务，促其业务稳定发展；另一方面，公司加大“一带一路”海外业务拓展力度，海外业务收入显著增长。 　　宝鹰股份之所以脱胎换骨逆生长，有两家公司不得不提。一是2014年成立的控股孙公司印尼宝鹰建设有限公司（下称“印尼宝鹰”），从2015年开始带来暴利。二是2014年全资子公司宝鹰建设斥资亿元收购了在经营海外工程市场方面具有丰富运营经验和业务资源积累的深圳市中建南方建设集团有限公司（曾用名为“深圳市中建南方装饰工程有限公司”，下称“中建南方”）51%股权，带来不少利润。 　　这两次堪称神奇的操作，使得宝鹰股份顺利地完成业绩承诺，并且保障利润持续增长。 　　神奇的印尼宝鹰 　　2014年9月，宝鹰建设与熊氏集团（总部设于印度尼西亚的大型跨国企业集团，其实际控制人为著名华人华侨领袖熊德龙（TED SIOENG） 先生）共同于雅加达设立印尼宝鹰建设有限公司（Indonesia Bauing Construction Ltd.），主要在印尼开展建设项目总承包业务。印尼宝鹰注册于2014年12月25日，注册资本为400万美元，宝鹰建设认缴注册资本240万美元，占60%的投资比例。2015年4月26日，宝鹰股份董事长兼总经理、董事古少明请辞，之后，亲自挂帅印尼宝鹰的董事总裁职务。 　　2015年3月，印尼宝鹰与印尼柯世模有限公司签署了相关项目承包合同， 该项目总金额为16130万美元。2016年7月，印尼宝鹰又签署了两项合同，合同价款金额共计27190万美元，折合人民币亿元。 　　2015年上半年，印尼宝鹰实现营业收入万元，实现净利润万元，销售净利率高达%，为宝鹰股份2015年上半年业绩增长33%做出重大贡献。到了2015年下半年，销售净利润率却暴降至%。2015年全年实现营业收入亿元，实现净利润万元，销售净利润率%。2016年实现营业收入亿元，实现净利润万元，销售净利润率%。2015年、2016年，整个上市公司销售净利润率只有%。国内微利，国外暴利，难道国外的钱真的这么好赚？ 　　在A股市场上，信威集团（）的通讯暴利神话开始于东南亚的柬埔寨，尔康制药（）毛利率超过90%的神奇改性淀粉的暴利神话在柬埔寨发展壮大，雅百特（）的暴利神话来自巴基斯坦的大项目。 　　过去一年多，这三家靠着经济相对落后的亚洲国家赚取暴利的上市公司中，有两家已经被证实造假，另外一家被质疑造假后业绩暴增的神话不再，利润腰斩。 　　印尼??鹰的业绩是否能证明真实可信？ 　　中建南方买卖疑云 　　同样是2014年9月，宝鹰建设以亿元收购了中建南方51%股权。中建南方成立于2000年，注册资本为6000万元，是一家大型专业建筑装饰工程公司。