企业并购与重组——理念与战略（下）.pdf

企业并购与重组 企业并购与重组 ——理念与战略 ——理念与战略 企业并购专题 企业并购专题 并购经济学 并购管制 反兼并策略 并购整合战略 理解并购： 理解并购： 横向并购 横向并购 理解并购 理解并购 纵向并购 纵向并购 混合并购 混合并购 理解并购: 横向并购 理解并购: 横向并购 协同效应 市场势力 理解并购: 纵向并购 理解并购: 纵向并购 降低交易费用 稳定要素供给 技术经济性 产业生命周期 交易费用 交易费用是企业用于寻找贸易 伙伴、订立合同、执行交易、 讨价还价、监督违约行为并 对之制裁等方面的费用支出。 组织费用 随着纵向兼并的进一步进行，企业规模将 越来越大，组织企业内部的经济活动的费用 将随之增加，当企业规模扩大到一定程度时， 组织费用的边际增加额与交易费用的边际减 少额相等，企业就不会再通过纵向兼并扩大 规模，因为再通过纵向兼并扩大规模，组织 费用会更高，抵消因纵向兼并而减少的交易 费用，使企业得不偿失。 纵向兼并的边界 纵向兼并的边界条件应是 企业边际交易费用节约额等于 边际组织费用增加额。 产业生命周期 产业生命周期 引入 成长 成熟 衰退 引入 成长 成熟 衰退 销售量 销售量 销售量 销售量 金 额 金 额 现金流 现金流 利润 利润