电子竞技行业专题报告-寒冬已逝.pdf

证券研究报告 | 行业专题报告 信息技术 | 互联网 推荐 （维持） 寒冬已逝，喜迎新春 2015 年04 月06 日 电子竞技行业专题报告 上证指数 3864 本篇报告主要分析了中国电竞市场的发展基础、未来发展动力及产业链可关注的 环节，并建议关注天神娱乐、顺网科技、金亚科技等上市公司。 行业规模 占比%  中国电竞玩家过亿，巨大的群众基础决定了电竞行业潜在空间广阔。电子竞 股票家数（只） 10 0.4 总市值 （亿元） 3010 0.6 技的是电子(游戏性)+竞技（体育性）的完美结合，充分契合年轻一代对娱乐 流通市值（亿元） 2004 0.5 性的内心追求。算上游戏玩家，泛电竞用户群体达 4 亿，占全球电竞玩家的 26%，其影响力不亚于篮球、足球等热门运动，从网络条件和人口基础角度 行业指数 考量，中国相较电竞鼻祖韩国有更好的发展土壤，从这片热土上孕育出庞大 % 1m 6m 12m 绝对表现 8.2 98.4 118.1 的电竞市场已具备基本条件。 相对表现 -10.7 28.2 25.4  电子竞技迎来迈向成熟的转折点。虽然电竞行业在前几年经历了飞速发展， (%) 互联网 沪深300 但总体而言中国电竞还处于初级阶段。2015 年将成为整个行业的发展拐点， 150 ) % ( 政府争相拉拢扶持电竞产业并将其作为拉动经济和旅游的新引擎，产业资本 100 密集投入推动行业建立“离钱更近”的商业模式及健康完备的产业生态圈，此外 50 WCA2015 的盛大开幕更是为行业注入了一剂强心针，以高额的奖金、超长的 0 赛程、广受欢迎的代言人和广泛的宣传体系让电竞成为全民关注、全民参与 -50 的大众化活动。可以预见，电竞行业的腾飞已近在眼前。 Apr/14 Jul/14 Nov/14 Mar/15 资料来源：贝格数据、招商证券  看好电竞赛事组织和直播两个环节。电竞行业形成以赛事为核心的产业生态 相关报告 圈，其中重要的参与方包括战队（俱乐部含选手）、赛事组织方、广告商、 直播平台（媒体含解说）。电竞赛事组织短期期待转播权收益大幅提升，从 远期观望门票收入有所贡献。电竞直播平台有望成为下一个重要流量入口， 变现价值高于传统视频平台，目前行业处于卡位关键时期，吸引高质量用户、 抢占游戏运营先机是第一要务。  强烈推荐天神娱乐、顺网科技。金亚科技具备电竞全产业链布局雏形，有望 实现流量和变现的正循环，龙头之势已崭露头角，但因前期涨幅较大，我们 更加推荐关注天神娱乐和顺网科技两个电竞新龙头标的。天神娱乐是WCA 首 度引入的页游产品研发商，随着电竞品类及公司布局的深入，预计公司将成 为各大电竞比赛常客。顺网科技致力于打造娱乐O2O 一站式平台，其中线下 经济是将平台价值显现化的重要落地方式。 张