北斗导航专题报告-军工需求已先行.pdf

通信 |证券研究报告 —板块最新信息 2015 年 9 月 7 日 增持 军工需求已先行，行业民 公司名称 股票代码 目标价 评级 用看运营 振芯科技 300101.CH - 未有评级 海格通信 002465.CH - 未有评级 华力创通 300045.CH - 未有评级 北斗导航专题报告 四维图新 002405.CH - 未有评级 资料来源：万得，中银国际研究 今年是北斗全球化元年，随着北斗二代系统由覆盖亚太迈向全球，北斗导 以 2015 年 8 月 31 日当地货币收市价为标准 航应用领域将由国防等专业领域扩展至更广阔的民用服务市场，并最终开 本报告要点 启 4,000 亿卫星导航产业盛宴。  北斗二代亚太组网完成，北斗全球化的推进将 主要观点 开启北斗发展的下一个 ‚黄金十年‛。  全球化将推动北斗产业生态升级契机，政策支持有望进一步加码行业  北斗二代近期应用依然主要来自国防需求，国 迎来机遇。北斗卫星导航系统在今年新北斗卫星升空后正式进入全球 防订单决定行业龙头。 布局。北斗导航系统产业生态的构建将成为北斗全球发展的重心，区  北斗预计 2020 年完成全球组网，届时民用市 别于北斗二代重点支撑军工需求对产业生态构建需求不高的特点，全 场将成为北斗主力，4,000 亿产业盛宴将现。 球化北斗的实现必将着重于产业链体系的构建。尤其在行业和民用北 斗导航应用方面，构建完善的产业生态体系将是助推北斗走向全球应 用的关键。我们认为，在即将全面部署全球覆盖卫星的时点上，全方 位提出大力支撑北斗产业生态的政策十分必要，国家支持政策有望进 一步加码，行业将迎来十年机遇。  在国防安全诉求下 ，军工北斗是北斗二代主要产业需求已呈现爆发趋 势。 国防安全的考量是世界各国发展自有卫星导航的第一推动力，摆 脱对美国 GPS 的依赖，发展自有卫星定位、授时、导航、通信等系统 是我国国防、安全生产等多领域的迫切需求。北斗二代的亚太组网主 要需求来源于军工和国家安全方面的应用需求，国内主要的军用订单 均已呈现快速上量趋势。随着北斗在定位精度等技术指标的不断提升， 预计军工北斗在未来 2-3 年仍将是北斗导航的主要需求所在，有望保持 持续高速的增长。我们认为，军工需求是北斗的刚性需求，当前仍然 以北斗定型终端形式采购，在军队体制改革的大背景下，未来有望逐 步转化为模块化采购，采购链发生变化，但具备核心军用北斗技术的 企业仍将持续重点受益。  ‚北斗‛全球化开启巨大民用市场，重点看好国内企业互联网+运营布 局。 民用市场是北斗导航未来最大的市场，同时也是北斗导航系统产 业生态发展的长期驱动力，但同时直接面对占有民用导航市场 95%份 额的 GPS 竞争。行业和民用市场启