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风险投资理论与实践专题 风险投资理论与实践专题 厦门松涛风险投资股份有限公司 刘家诚 管理学博士 E-Mail: mgr@ 2004年11月30日 本次专题的目的和内容  目的： 1、了解风险投资的基本理论； 2 、风险投资运作经验交流； 3、项目方的融资要领建议。  内容： 1、风险投资理论； 2 、风险投资实务； 3、案例分析； 4 、讨论交流。 一、风险投资概述  1946年 “美国研究与开发公 司” （ARD，American Research and Development Corporation）的建立标志着 风险投资正式登上历史舞台  风险投资被誉为“镶嵌在美国 经济中的一颗钻石”  风险投资是高新技术的“发动 机” 1、风险投资的蓬勃兴起  据《美国风险资本杂志》估计，1970年至1979年间，美国靠风险 投资支持成立的高科技公司超过1.3万家，1979年至1985年间其风 险投资额从25亿美元增加到115亿美元，1995年则高达400亿美 元，其中70%投向了高科技产业，风险投资已经成为美国高科技产 业发展的强大动力。  日本的风险投资起步于20世纪50年代，到1986年日本已有风险投 资公司1800多家，风险投资总额超过9000亿日元。  1981年英国推出《创业法案》，刺激了投资者创业和对创业投资 的热情，从1979年到1994年，其风险投资额从2000万英镑急骤升 至20.74亿英镑，15年间增长了100多倍，当前在风险资本市场 上，英国占全部欧洲的风险投资额的40%-50%。  与此同时，瑞典、以色列、德国、法国、韩国、香港、台湾等国 家和地区也都在积极发展风险投资业，风险投资已经成为当今世 界高科技产业领域的一道亮丽的风景线。 美国前20名风险投资公司与 SP500股票投资收益比较 70 60 50 40 风险投资公司 30 SP500股票投资 20 10 0 1992 1994 1996 1998 风险投资造就著名高科技企业 风险投资造就著名高科技企业 风险投资造就著名高科技企业  乔布斯创立的苹果公司——风险投资家马古拉  贝索斯创立的亚马逊公司——KPCB公司  诺伊斯创立的Intel公司——风险投资家罗克  安德森创立的Netscape——风险投资家克拉克  杨致远创立的Yahoo!——红杉基金  波特公司—— 波尔多技术孵化中心、哥伦布公司、世 纪公司、考夫公司  张朝阳创立的Sohu公司——天使投资  徐少春创立的金蝶公司——广东太平洋技术创业有限 公司（IDG集团） 2 、风险投资（Venture Capital）的概念  美国全美风险投资协会定义：风险资本是指由 职业资本家投入到新兴的、迅速发展的、有巨 大竞争力的企业中的一种权益资本。  欧洲风险投资协会定义：风险投资是一种由专 门的投资公司向具有巨大发展潜力的成长型、 扩张型或者重组型的未上市企业提供资金支持 并辅之以管理参与的投资行为。 