第八章-金融衍生工具讲义.pdf

衍生投资工具 衍生投资工具 案例一 胡应湘在上世纪80年代初，就开 始搞广深高速公路。广深高速是 世界上最繁忙的高速公路，最繁 忙肯定赚钱最多，胡应湘是很有 眼光的，但是他有一件事情没想 清楚：他建高速公路时借的债是 港币，而高速公路建成后现金流 香港合和主席胡应湘 是人民币。 人民币从上世纪80年代初开始到90年代大 幅贬值，兑美元的汇率由1.5元贬值到了 1994年的8.7元。尽管这条高速公路很繁 广深高速公路 忙，但现金流贬值很多，到最后就做不下 去了。从此胡应湘就没有起来过。 问题出现了？胡应湘为什么会亏损？ “ 荣家是中国民 族资本家的首 案例二 户,中国在世界 上真正称得上 是财团的,就只 有他们一家。” 毛泽东曾这样 对荣氏家族评 价说。 2009年4月8日,或许这也是荣智健自己最不愿面对和日后回 忆的一天,没有人能知道荣智健在宣布辞去一手带大的中信泰 富主席时,是什么样的心情,但是从这一天开始,荣氏家族在中 信泰富的掌权已经宣告了结束。荣智健做了一辈子生意，曾 经有6年是中国财富排名榜第一，但是去年一个跟头把他一 辈子都翻掉了。公司把澳元和美元的走势搞反了，他的公司 认为澳元升值，美元一定会贬值。结果到2008年11月份时， 他澳元的累积期权已经亏损200亿港元。 案例三 巴林银行事件 1763年，弗朗西斯· 巴林爵士在伦敦创建了巴林银行，它是 世界首家“商业银行”。1803年，刚刚诞生的美国从法国手 中购买南部的路易斯安纳州时，所有资金就出自巴林银 行。20世纪初，巴林银行荣幸地获得的一个特殊客户是英 国皇室。作为全球最古老的银行之一，巴林银行曾经是英 国贵族最为信赖的金融机构。 正 是 这 样 的 一 家 银 行 却 被 其 交 易 员 尼 克·里森弄跨了。1989年7月10日尼克·里森 正式到巴林银行工作，之前他是摩根·斯 坦利银行清算部的一名职员。1992年， 巴林银行派里森到新加坡分行成立期货与 期权交易部门，并出任总经