投资学2(1)资产类别和金融工具.pdf

第2章 资产类别与金融工具 回顾 • 投资过程 • 资产配置：决定分配到各个资产大类的金额，这 些资产包括安全货币市场证券或银行账户、长期债 券、股票甚至房地产或稀有金属。 • 证券选择：再在每类资产中选择进一步细分的特 殊资产 短期债券 货币市场 可售债券、流动债券 低风险债券 金 长期债券市场 融 资本市场 权益市场 市 期权和期货衍生品市场 场 2.1 货币市场 货币市场工具有时被称为现金等价物，或简称为现 金。 变现能力强，交易面值很大，货币市场基金。 表2-1 货币市场主要构成（2005年，10亿美元） 回购协议 512.7 小额定期存款 814.0 大额定期存款 1075.0 欧洲美元 355.6 国库券 961.5 商业票据 1387.8 储蓄存款 3505.9 货币市场共同基金 1775.0 2.1.1 短期国库券 美国短期国库券（T-bills ）：政府通过向公众出售国库券 来筹集资金，投资者以面值的一定折扣购买国库券，政府在 债券到期日向债券持有者支付等于债券面值的金额。 短期国库券的期限为28天，91天或182天。 可直接购买，也可通过拍卖或二级市场的交易商购买 出售最低面值仅为1000美元 卖出价（asked price ） 买入价（bid price） 价差（bid-asked spread） 图2-2 国库券行情表 Treasury Bills Days to Ask bid asked CHG Maturity Mat YLD Mar 09 06 90 3.85 3.84 -0.09 3.93 银行贴现法计算：基于面值的贴现率是以每年360天的基准换算 年利率，并以面值的某一百分比来表示。例如，期限为90天，3 月9 日到期的国库券，其收益对应“Ask yield”一列是3.84%。这 表示交易商愿意以面值的。3.84%* （90/360 ）=0.96%的折扣出 售国库券。那么面值为10000美元的国库券可以以10000* （1- 0.0096 ）=9904美元的价格出售。同样，基于3.85%得到收益 率，交易商愿意以9903.75美元价格购买国库券。 这个计算方法有两个缺点： 1. 假设一年只有360天 2. 以面值而不是以投资者的价格为基础计算的收益 率。 卖方要价购买国库券并持有到期的投资者在90天内 增长了 10000/9904-1=0.9693% 将这一收益率换算为365天为一年的年利率，结果是 0.9693%/ （90/365 ）=3.93% 这个结果被称为债券的等价收益率。 2.1.2 大额存单 大额存单（Certificate of deposit，CD）是一种银行 定期存款。 • 不能按需提取，到期时银行才向储户支付本金和利 息 • 面