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专题专题99 投资风险分析投资风险分析 同济大学经济与管理学院同济大学经济与管理学院 学习要点学习要点学习要点学习要点 –– 风险概念、风险的识别风险概念、风险的识别 –– 盈亏平衡点的计算盈亏平衡点的计算盈亏平衡点的计算盈亏平衡点的计算 –– 敏感度分析的方法敏感度分析的方法 –– 按期望值决策按期望值决策按期望值决策按期望值决策，，应用决策树进行分析应用决策树进行分析应用决策树进行分析应用决策树进行分析 投资风险和不确定性投资风险和不确定性投资风险和不确定性投资风险和不确定性  由于环境、条件及有关因素的变动和主由于环境、条件及有关因素的变动和主 观预测能力的局限，一个投资项目的实观预测能力的局限，一个投资项目的实 施结果施结果施结果施结果 （（（（即其结局与经济效益即其结局与经济效益即其结局与经济效益即其结局与经济效益））））通常不通常不通常不通常不 符合人们原来所作的某种确定的预测和符合人们原来所作的某种确定的预测和 估计估计估计估计。。这种现象就称为投资风险和不确这种现象就称为投资风险和不确这种现象就称为投资风险和不确这种现象就称为投资风险和不确 定性。定性。 决策类型决策类型决策类型决策类型  确定性决策确定性决策 决策者对未来情况完全确定或已知的决策决策者对未来情况完全确定或已知的决策决策者对未来情况完全确定或已知的决策决策者对未来情况完全确定或已知的决策,, 称为称为称为称为 确定性决策确定性决策。。  风险决策风险决策风险决策风险决策 决策者对未来的情况不能完全确定决策者对未来的情况不能完全确定,, 但它们出现但它们出现 的可能性即概率分布已知或可估计的可能性即概率分布已知或可估计的可能性即概率分布已知或可估计的可能性即概率分布已知或可估计,, 这种决策这种决策这种决策这种决策 称为风险性决策称为风险性决策  不确定性决策不确定性决策不确定性决策不确定性决策 决策者对未来情况不能确定决策者对未来情况不能确定,, 且对出现的概率且对出现的概率 ((((可能性可能性可能性可能性))))也不清楚也不清楚也不清楚也不清楚,, 此种决策为不确定性决策此种决策为不确定性决策此种决策为不确定性决策此种决策为不确定性决策。。 风险的识别风险的识别风险的识别风险的识别  风险识别指认识项目所有可能引起损失的风险因素，风险识别指认识项目所有可能引起损失的风险因素， 并对其性质进行鉴别和分类并对其性质进行鉴别和分类并对其性质进行鉴别和分类并对其性质进行鉴别和分类。。。。  根据造成风险的范围大小划分，投资的风险可分为宏根据造成风险的范围大小划分，投资的风险可分为宏 观风险和微观风险。所谓宏观风险是指由于宏观环境观风险和微观风险。所谓宏观风险是指由于宏观环境 因素如国家的政治、经济、法律、金融等方面发生变因素如国家的政治、经济、法律、金融等方面发生变 化对投资收益有可能带来的损害，通常是影响所有投化对投资收益有可能带来的损害，通常是影响所有投 资项目的那些风险因素资项目的那些风险因素资项目的那些风险因素资项目的那些风险因素。。而微观风险则主要是指针对而微观风险则主要是指针对而微观风险则主要是指针对而微观风险则主要是指针对 某一具体项目的风险因素，如技术的选择、投资规模某一具体项目的风险因素，如技术的选择、投资规模 的选择、目标市场的选择等。宏观环境带来的风险有：的选择、目标市场的选择等。宏观环境带来的风险有： 国际风险国际风险国际风险国际风险、、政治政策风险政治政策风险政治政策风险政治政策风险、、经济金融风险经济金融风险经济金融风险经济金融风险、、法律风险法律风险法律风险法律风险、、 灾害风险，微观环境带来的风险有技术风险、财务风灾害风险，微观环境带来的风险有技术风险、财务风 险险险险、、、、市场风险市场风险市场风险市场风险、、、、管理风险等管理风险等管理风险等管理风险等。。 邵颖红制作邵颖红制作 风险和不确定性评估方法风险和不确定性评估方法风险和不确定性评估方法风险和不确定性评估方法  盈亏平衡分析盈亏平衡分析  敏感性分析敏感性分析  概率分析概率分析概率分析概率分析 盈亏平衡分析盈亏平衡分析盈亏平衡分析盈亏平衡分析  着眼于经营上的盈亏平衡点着眼于经营上的盈亏平衡点，，在这点上在这点上，，经经 营活动即不赚钱