试论黄金资产属性及价格趋势.docx

试论黄金资产属性及价格趋势 摘要：本文从黄金属性和价格的历史发展进行研究，说明 黄金的货币属性曾经发挥主要职能，布雷顿森林体系”解 体后，其商品属性显露，黄金价格开始由市场机制决定，进 而论述黄金具备资产属性，提出黄金资产属性的概念，从黄 金资产属性出发，研究黄金资产与其他资产包括生产性资产 在长期和短期价格形成机制方面的不同。 关键词：黄金属性；价格形成机制；短期波动；吉布森 悖论 中图分类号：F416.1； F831. 5文献标识码：A doi： 10. 3969/j. issn. 1672-3309 (x) .2012. 06. 13 文章编号： 1672-3309 (2012) 06-33-03 一、黄金属性的历史演化 黄金的货币属性 马克思在《资本论》中写到：“货币天然不是金银，但 金银天然就是货币。”这句话说明黄金天然具有货币属性。 黄金的货币属性是指黄金作为货币所具有的属性。黄金具有 天然的稳定性、价值高、便于储藏、不易灭失、流动性高和 被普遍接受的特点。长期以来黄金一直是作为衡量其他商品 价值的工具，充当交易媒介的一般等价物，这是因为黄金本 身就是价值尺度。虽然近代科学的发展带动了生产力的大幅 度提升，人类创造了巨大的新的财富，但是黄金的购买力与 之前变化不大，体现了其“价值尺度”的长期稳定性。金本 位时期各国按照国际标准铸造本国的金币和金条，不但在本 国国内作为支付手段进行流通，在国家之间也可以进行流 通，还可以进行各种国际间的结算和国际贸易支付。黄金在 历史上一直是财富的理想载体，重要的财产储藏手段。所以 黄金一直是世界各国央行的重要国际储备，即使是在黄金已 经不具备货币功能的现在，各国央行的黄金储备量还是相当 可观。黄金同时是衡量所发行货币价值的工具，每一单位货 币都有法定的含金量，各国货币据此形成一定的比价关系。 在布雷顿森林体系实行时期，明确规定了黄金与美元的兑换 价格（1盎司黄金=35美元）。直到布雷顿森林体系解体后， 1976年1月8日通过《牙买加协议》废除黄金条款，取消黄 金官价，形成以美元为核心的货币体系，才彻底斩断了黄金 与现行货币之间的联系，黄金开始了 “非货币化”的进程。 （二）黄金的商品属性 任何商品的价格都是由供求关系决定的，当需求大于供 给时，即供小于求时，商品的价格上涨；反之，供大于求， 商品的价格下降。具有商品属性的黄金也不例外。只是也有 所不同，一般商品的供给取决于该产品的生产总量的多少， 而黄金的供给更多的取决于黄金长期以来所积累和沉淀下 来的数量，所以黄金的当年开采量等近期数量增加值的变化 对其供给的影响很少。黄金的商品属性对于其价格的影响在 供给方面体现在全球生产量及储藏量（地球上的黄金存量目 前大约为16.6万吨，而地上黄金的存量每年还在大约以2% 速度增长。）、官方售金、再生金总量以及生产商正向对冲等 几个方面；在需求方面体现在各主要经济体将黄金作为国际 储备的数量，黄金本身在不同阶段保值和避险性的体现，公 众对于黄金投资的需求等几个方面。 （三）黄金的资产属性 作为资产，黄金本身具有价值，买卖不受限制，具有极 佳的流动性和变现能力，易于被所有者掌控。作为资产的黄 金具有耐用资产的属性。任何形式存在的黄金在其所有者的 拥有和使用过程中，不会因使用而使其数量或价值产生减少 或贬损，不会随时间损耗，同时还会带来价格溢价。黄金的 所有权明晰。无论是现货还是期货黄金，交易过程简单明确。 黄金本身是贵金属，具有价值，加之天然的稳定性，不易泯 灭，一直具有价值储藏的功能，世界各个国家的中央银行都 拥有大量的黄金储备。这些都体现了黄金的资产属性。 黄金作为资产不但具有一般资产的属性，同时具有其他 资产所不具备的特有的优势和特点，黄金资产的安全性较 高，具有价值永恒的特点。尤其在通货膨胀周期里，黄金的 这种安全性显得尤其可贵。黄金作为资产具有易于变现、流 动性强的特点。目前全世界的黄金市场全天交易，黄金变现 容易，可以根据公布的比价自由兑换成任何货币。黄金的转 让没有类似股票或房产转让的登记制度，以及转让需要办理 的过户手续。任何国家和个人都可以在公开市场自由买卖黄 金，也可以自由让渡、受让、继承、赠送拥有的黄金，手续 简便。拥有黄金资产即是拥有赋稅最少的资产。黄金在交易 中的交易价格包含了几乎所有的税费项目，在拥有黄金资产 的整个过程中，不再产生任何税费。当持有人资金遇到困难 时，黄金资产是被世界公认的最易于抵押变现的资产。 二、黄金价格趋势的形成 （一）黄金价格的长期趋势 以相对长期的角度观察黄金价格，黄金价格呈明显的上 升趋势。1900年美国国会确定金本位制，规定黄金与美元的 兑换价为20. 67美元=1盎司黄金;1945年在美国的提议下, 44国代表签署了 “布雷顿森林协