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试论马歇尔一勒纳条件在汇率形成机制中的实践探析 【论文关键词】人民币汇率；马歇尔一勒纳条件；国 际贸易收支 【论文摘要】汇率调控的功能在于优化国际收支状况, 更好地利用国际市场上的资源，但由于得不到均衡汇率水 平的完备信息，中央银行对汇率的调控变得非常低效，汇 率的变动非常被动。文章试图从国际贸易收支可持续的角 度，利用马歇尔一勒纳条件，确定汇率变动的正确方向和 经济可承受的变动幅度，进而为我国的汇率调控提供一种 积极、有效的调控机制。 人民币汇率关系到我国外向型经济的健康发展，人民 币汇率的形成机制问题长期以来是我国经济界探讨的重大 问题之一。在20世纪50年代?70年代，争论的焦点主要 是应该以购买力平价还是出口创汇平均成本来决定人民币 兑美元汇率（金中夏，1996）。在改革开放后，人民币汇率 改革市场化的取向逐渐成为理论界的共识，人们讨论更多 的是汇率形成机制的体制安排（李扬，余维彬，XX）,汇率 制度设计的效率（陈平，王曦，XX）,以及均衡汇率的存在 性（金中夏，1996）等问题。而对人民币汇率进行调控的客 观依据，浮动空间的科学设置等具体操作层面上的问题研 究尚少。由于得不到关于人民币均衡汇率的完备信息，使 得中央银行在汇率调控上显得效率低下，汇率变动相对于 经济需要显得僵化、被动。例如：在具体银行间外汇市场 上遇到满仓性失衡时，中央银行将无法确定合理的交易空 问在何处（陈平，王曦，XX） o 汇率调控的功能在于优化国际收支状况，更好地利用 国际市场上的资源，而经常项目下的国际贸易收支的优化 是国际收支优化的基石。在国际贸易收支与汇率关系的理 论中，马歇尔一勒纳条件是最重要的理论之一。本文就是 利用这一理论，从国际贸易收支的可持续性角度出发，寻 求人民币汇率变动的客观依据，和汇率浮动的合理区间。 一、对于马歇尔一勒纳条件的再认识 马歇尔一勒纳条件是指：在两国贸易收支均衡且出口 供给弹性为无限大的前提下，如果两国的需求弹性之和大 于1,则一国货币贬值会产生正的贸易差额。两国需求弹性 之和大于1是国际贸易收支顺差的充分必要条件（胡代光等, 1997 ）o 从马歇尔勒纳条件的推导过程中，1 ）我们可以获得以 下五点启示： 条件成立的前提有两点。一是国内外供给曲线的价 格弹性为无限大。而供给曲线的价格弹性要无限大，首先 供给方的经济体不应太小，如果太小必然会遇到资源的瓶 颈制约；其次供给方的经济应没有达到充分就业，存在着 生产能力的巨大过剩，否则供给曲线将不会是水平；再次, 供给方不存在垄断，接近于完全竞争状态，否则，供给曲 线将会是一点、或不存在、或为非水平的斜线。二是起始 点的贸易差额为零。起始点贸易差额为零的要求可以通过 假设在年度贸易的终结时，顺差方将所有的顺差额用于购 买逆差方的某种特殊商品而实现，如国债等。 可以通过坐标原点的平移实现，即，此时我们可以通 过每次初始贸易额的清零来完成。 条件仅适用于短期分析。供给曲线的弹性为无限大 的前提，说明供给价格的变化完全取决与汇率的变化，汇 率的变化使得供给和需求在需求曲线的不同位置上达到均 衡状态，然后再结合需求价格弹性的公式，计算出相应的 进出口需求曲线的价格弹性值。从这里我们可以看出，由 于在此处供给曲线自身变动的因素被排除在外，所以此条 件仅能适用于短期分析，对于长期而言，供给曲线自身的 变动将是不容忽视的重要因素。 对于需求弹性的认识。因为对一般商品而言，价格 上升，需求将减少，所以在推导过程中，为了避免需求弹 性出现负值，在一般弹性定义式的前面加上了负号，是取 其相反数，而不是取绝对值。 从马歇尔一勒纳条件可推导出：在以外贸顺差为追 求目标的前提下，在国内外商品需求弹性之和大于1时， 人民币汇率应该贬值，在国内外商品需求弹性之和小于1 时，人民币汇率应该升值。 从推导的过程可以看出：在对贸易商品的考察上仅 是对两个商品，即一个出口商品和一个进口商品而言，没 有特别的要求，这就说明在出现部分商品需求弹性不具有 可计算性时，分开处理在理论上是可行的。 二、对于马歇尔一勒纳条件的实证研究 （一）我国经济对马歇尔一勒纳条件前提的适应性分析 首先，我国是一个拥有13亿人口的大国，劳动力资源 充足，在充分利用国际、国内市场资源的前提下，对国际 市场需求的供给存在着巨大的潜力。同时，由于我国的外 贸企业联合对外的程度还很低，存在着无序竞争的状况， 因此，假定国内对国际市场的供给曲线的价格弹性为无限 大，具有一定的现实性。 其次，考虑到我国的经济总量占世界经济总量的比重 不到7%,世界市场供给相对于我国的需求而言比较大，我 国的对外需求在绝大多数情况下不足以对世界商品市场价 格产生大的影响，所以假定世界商品市场对于我国的供给 曲线具有供给弹性无限大的特征也是可行的。从国际