第14章长期融资简介.pdf

14-0 第四篇第四篇 资本结构和股利政策资本结构和股利政策 第十四章 长期融资简介 14-1 章节概要章节概要 1414.11 普通股普通股 14.2 企业长期负债 1414.33 优先股优先股 14.4 融资模式 14.5 资本结构的最新趋势 1414.66 本章小结本章小结 14-2 14.1 普通股普通股 • 面值和非面值股面值和非面值股 • 额定发行股票和已发行股票 • 资本盈余资本盈余 • 留存收益 • 市场价值、票面价值和重置价值 • 股东权利股东权利 • 股利 • 股票种类股票种类 14-3 面值和非面值股面值和非面值股 • 每张股票都设有一固定价格，即所谓的“面值”。 – 面值是账面价值不是市场价值 – 总面值（股票数目*每股的面值）称为公司的“实收资 本”。 • 但有些股票没有票面价值 14-4 额定发行股票和已发行股票额定发行股票和已发行股票 • 公司章程中必须说明公司额定发行的固定份数公司章程中必须说明公司额定发行的固定份数。。 • 在股东投票表决后，公司董事会可以修改公司章 程程，增加普通股的额定发行数量增加普通股的额定发行数量。 – 授权发行大量股票可能引起股东的注意，因为额定发 行股份只需公司董事会同意而无需股东投票表决就可行股份只需公司董事会同意而无需股东投票表决就可 对外发行。 14-5 资本盈余资本盈余 • 通常指直接缴入的权益资本中超过股票面值的部通常指直接缴入的权益资本中超过股票面值的部 分。 –– 例如例如：：有普通股股普通股，，其面值是其面值是11美元美元，，以每股以每股88美美 元的价格卖个投资者，则资本的盈余是： ($8($8 – $1)$1) ××1,0001,000 = $7,000$7,000 14-6 留存收益留存收益 • 很少公司支付很少公司支付100%100%的股利的股利。。 • 收入中扣除股利部分，就是留存收益。 14-7 市场价值市场价值、、票面价值和重置价值票面价值和重置价值 • 市场价值市场价值是股票的价格乘以发行在外的股票数是股票的价格乘以发行在外的股票数。。 – 也称为市场资本化（Market Capitalization ） •• 票面价值票面价值 – 公司普通股面值总额痛其累计留存收益一起构成了公 司的司的 “普通股股东权益普通股股东权益”，通常亦称作公司的账面价通常亦称作公司的账面价 值。 •• 重置价值重置价值 – 指替换公司资产所需支付的当前价格。 • 公司购买资产时公司购买资产时，资产的市场价值资产的市场价值、账面价值和账面价值和 重置价值三者相等。 14-8 股东权利股东权利 • 投票选举董事的权利构成了股东最重要的控制机制投票选举董事的权利构成了股东最重要的控制机制。。 • 每一年，公司董事会都要由出席年会且拥有多数股 份的股东投票选举产生份的股东投票选举产生。 – 不同公司的选举机制不完全相同。 • 最重要的差别是所采用的投票制度是累计投票制还最重要的差别是所采用的投