私募股权在企业投融资中的应用—以景阳科技企业为例.pdf

第一章导论 1.1 研究背景 当我们以谈论到PE，心中的第一反应是市盈率,它是股票市价盈利比 率，但其另一个代表的含义私募股权却已然在中国流行起来，在金融投资领域， 尽管其在中国的发展刚刚起步，只有仅仅的几十年的历史，但是作为投资的行 业，私募股权投资，在改善金融市场体系，促进社会资源的优化组合中起着重 要作用，而私募股权投资与传统企业相比，包括一下两个层面的含义： 首先，筹资水平的概念，即私募股权投资公司向投资者筹集资金，把分 散在基金的机构或个人投资者的资金集中起来，用于成立私人股权投资公司。 第二，投资水平的概念，私募股权投资公司把资金用于投资于，企业， 外投资企业把资金投出去，获得回报的资金。其中私人股本公司是普通投资者 和投资企业之间的桥梁，在整个私人股权投资活动发挥了重要作用，其运作效 率，决定这两个层面开展的融资和投资业务。 众所周知，一个企业，什么样的组织形式，在很大程度上决定了其运营 效率水平。从私募股权投资公司的发展和实践经验的历史看，私人股权投资国 际公认的组织形式只有三类，即公司制，合同制和有限合伙。具体到一个国家， 私人股权投资，什么样的组织形式是不同的，这与该国的经济，政治，社会， 体制和其他具体条件是分不开的。因此，如何设计一个合适的私募股权投资公 司的组织形式，使两者兼容，尽管在目前中国的情况下，也能使其发挥其应有 的作用，是一个迫切需要解决的问题。 1.2 研究意义 近年来，私募基金席卷中国大地。在全球私募股权投资公司基金的融资 能力已达到2万亿美元的亚太地区私募股权投资公司已成为市场的热点，然在 中国市场的竞争已然是热点中的热点。与此同时，中国国内的私募基金正在不 懈寻找一个机会，力争私在募股权投资在高收益的市场中分一杯羹。然而由于 市场的不成熟，法律，政策的限制，中国国内的私募基金一直相对较弱，其市 场份额，影响力难以其他外国竞争私募基金。在当下中国私募股权市场，法律， 政策的现状下，特别是在当前全球金融危机的背景下，探索本地的私募基金的 发展道路，提了本土私募基金的发展应遵循的方向和应注意的问题，推动本地 私募基金的增长，为中国的投资市场的实体稳定发展保驾护航。 在21世纪的国际资本市场中，私人股本的快速发展，已成为后银行贷款 融资的重要手段和PE的融资的重要手段。在1946年，美国私人股权投资基金 市场的扩大，导致美国资本市场的转型，并推动美国和全球经济的振兴。来自 汤姆森金融的数据显示，2006年全球PE交易占全球并购总额的约1/5。年内 宣布的交易价值在2005年上升到了创纪录的7000亿美元，比营业额高出1倍 以上，是 1996年的20倍。美国并购总额为1.56万亿美元2006年，占全年PE 并购占25％，约400亿美元的金额，从1（如果包括在充分利用现有资金2005/10 至1/4的比例上升约2万亿美元）。美国私募基金筹集总额162亿美元，在2006 年超过纽约证券交易所首次公开发行股票在纳斯达克股票交易市场和美国券 交易所的154亿美元的资金总额。单超过10亿美元，私募股权交易9。不仅国 际金融贡献1重要的投资渠道，国内外领域的私人股本基金已成为小康到该卡 为中国经济的持续，近年来快速发展的人，中国正在成为1亚洲最活跃的私人 股本市场，在本地私人股权投资基金和外国私人股权投资基金，股权投资，融 资金额的快速发展，继续创出新高，涉及的投资型行业，逐步扩大范围。清科 研究中心的中国私募股权年度研究报告 （2006年，2007年），在2006年和2007 年进入中国的私募基金快速发展的时期，共104个新的私人股权基金的设立; 筹款金额总计至49.7亿美元。投资案例数，共有406投资总额达25.8亿美元。 两年来，共有18个地方的私募基金设立提出一个总52.47万亿美元受全球金 融风暴。在2008年，私人股本市场调整和缓和迹象，有155私人股权投资的 情况下，总投资9.606亿美元。人民币筹款十分活跃，20元基金提出资金21.328 亿美元，占募集总额的34.9％，与2007年相比，人民币基金会计的比例有所 增加。2010年完成募集的可投资于中国大陆地区的私募股权投资基金共有235 支，为上年的2.87倍，再度刷新201 0年创下的最高历史纪录，披露募集金 额的221支基金共计募集388.58亿美元，较2010年涨幅达40.7%。需要注意 的是，一方面私募股权