北大金融市场学--第七章资本市场之股票市场上.pdf

第七章 资本市场： 股票市场（上） 金融伦理案例作业发至： 助教信箱 xmc2010@ 请希望参加课堂讨论的同学把金融伦理案例 的PPT发到助教的邮箱，助教将挑选5-6 组。 截止时间：2011年11月15日晚(同时交作业) 11月17日第十次课讨论 引子：近来国际金融体系的变 化  中国在世界银行的份额上升  中国在原有国际金融体系中的地位和中 国的增长方式的问题  新兴市场国家的兴起与欧美国家的衰退  中国本身的问题：汇率、房地产泡沫、 股市萎靡  股市的问题：制度设计和制度执行 本章简单介绍股票市场  第一节 股票市场的基本概念  第二节 股票的一级市场  第三节 股票的二级市场流动性与价格发现  第四节 股票指数的计算  第五节 股票分析的基本技术  第六节 股票指数期货市场概论 资本市场（Capital Market ） 的含义： 期限在一年以上的中长期金融市场，其基本功 能是实现并优化投资与消费的跨时期选择。 资本市场的三个子市场：  股票市场  债券市场  投资基金 第一节 股票市场的基本概念  (一)股票的概念  股票是投资者向公司提供资金的权益合 同，是公司的所有权凭证。  公司所有权=剩余索取权+剩余控制权 剩余索取权：  股东的权益在利润和资产分配上表现为索取 公司对债务还本付息后的剩余收益，即剩余 索取权(Residual Claimancy)。  在公司破产的情况下股东通常将一无所获， 但只负有限责任，即公司资产不足以清偿全 部债务时，股东个人财产也不受追究。 剩余控制权：  股东有权投票决定公司的重大经营决策，如 经理的选择、重大投资项目的确定、兼并与 反兼并等，对于日常的经营活动则由经理作 出决策。  换言之，股东对公司的控制表现为合同所规 定的经理职责范围之外的决策权，称之为剩 余控制权(Residual Rights of Control)。同 样地，如果公司破产，股东将丧失其控制 权。 从经济史来看，所有权与经营 权的区分经过三个阶段：  所有权与经营权不分  所有权与经营权分离  所有权与经营权再次融合 （山西票号，中国近代私营企业） (二)股票种类  将剩余索取权和剩余控制权进一步划 分成不同层次并进行组合，可以设计出 不同种类的股票。  公司的金融创新 1．普通股(Common Stock)  剩余索取权：  普通股是在优先股要求权得到满足之后才参与公司 利润和资产分配的股票合同，它代表着最终的剩余 索取权，其股息收益上不封顶，下不保底，每一阶 段的红利数额也是不确定的；  剩余控制权：  普通股股东一般有出席股东大会的会议权、表决权 和选举权、被选举权等，他们通过投票(通常是一股 一票制和简单多数原则)来行使剩余控制权。 普通股和优先股的区分：  剩余索取权  剩余控制权  剩余索取权的次序： 债券持有者－－优先股－－普通股 普通股的等级：  普通股有时也划分为不同等级，如A级和B 级。A级普通股是对公众发行的，可参与利 润分红，但没有投票权或只有部分投票权；  B级普通股是由公司创办人持有的，具有完 全投票权。在老股东想要筹集权益资本又不 愿过多地放弃对公司的控制权时，常常采取 发行另一等级普通股的方法。 （照顾元老利 益） 优先认购权：  普通股股东还具有优先认股权(Preemptive Right)，即当公司增发新的普通股时，现有股东 有权按其原来的持股比例认购新股，以保持对 公司所有权的现有比例。 目的  现有股东也可以在市场上出售优先认股权；其 价值取决于市场价格、新股出售价和购买一股 所需的权数。当然，如果股东认为新发行的普 通股无利可图时，他也可以放弃这种权利。 普通股的价格： 影响因素：  公司的经营状况