伟大的时代 - 2006年A股市场中期投资策略.pdf

伟大的时代 伟大的时代 2006年A股市场中期投资策略 中国股市――新背景新起点 中国股市――新背景新起点 一、 人民币升值的背景 二、 流动性泛滥的背景 三、 人口红利的背景 四、 股市上升的模式估值和业绩齐飞 五、 Tenbagger，独占性为王 一、人民币升值 一、人民币升值 发展中国家：本币升值导致股市泡沫 发展中国家：本币升值导致股市泡沫 日本：71年－89年，18年日元对美元升值3倍，股指翻20倍 韩国：85年－90年，5年韩元升30％，股市翻5倍。98年－05年，韩 元升70％，股市翻4倍。 台湾： 85年－90年，5年台币升了60％，股市翻了12倍。 新加坡：85年－95年，10年新加坡元升了60％，股市翻了5翻。 本币升值的两大原因： 本国GDP高速增长的累计效应 美元指数的贬值 中国长期高速的GDP增长、当前美元弱势的大环境，造就了人民币长 期升值的大背景。 日元升值与日本股指的关系 日元升值与日本股指的关系 400 45000  日本汇率：71－89年18年，日元对 日元/美元汇率：左 Nikkei 225：右 350 40000 美元从360日元升到120，升值3倍 35000 300 30000  日本股市： 18年从2000点涨到 250 200 25000 39000点，涨幅20倍。 20000 150 15000  日本房价：6个最大城市的房价， 100 10000 80年－90年涨了4－5倍。 50 5000 0 0  日本人的动作很猛：当年日本银行 1 3 6 8 1 3 6 8 1 3 6 8 1 3 6 7 7 7 7 8 8 8 8 9 9 9 9 0 0 0 n- l- n- l- n- l- n- l- n- l- n- l- n- l- n- 提供贷款，按土地市价的120％来 a u a u a u a u a u a u a u a J J J J J J J J J J J J J J J 贷。而在89年捅泡沫的时候，1年5 次升息，有一次直接从4.25升到6 ％，88年日本决定对持有不到2年 的土地转让征收96％的所得税。 韩元升值与韩国股指的关系 韩元升值与韩国股指的关系  韩国，股价和汇率走势几乎 韩元/美元：左 KOSPI：右 1600 1600 完全正相关。85年－90年， 1500 1400 1400 1300 1200 韩元升30 ％，股市涨到5倍。 1200 1000 98年－05年韩元升70 ％，股 1100 800 1000 600 900