第二章 价值原理.pdf

第二章 价值原理  本章学习目标  1、理解资金时间价值的本质；  2、学会计算复利的终值和现值；  3、学会计算各种年金的终值和现值；  4、掌握资金时间价值原理的应用；  5、理解资金风险价值的含义；  6、掌握单项资产风险和报酬的度量方法；  7、掌握组合资产风险和报酬的度量方法；  8、利用投资组合原理，构建投资组合；  9、掌握CAPM模型，理解β指数的含义。 本章内容结构图表 价值原理 资金时间价值 资金风险价值 资金时间价值  资金时间价值的本质及其表达方式  资金时间价值的本质  资金时间价值的计量--必须已知：  单位时间内的利率I  债务时间区间t  借出的本金P 资金的单利计算  单利利息的计算  设利息为I，则单利利息：  I＝P·i·t  单利终值的计算  单利终值的计算公式为：  S=P＋P·i·t=P · （1＋i·t ）  单利现值的计算  单利现值的计算公式为：  P=S－I=S－S·i·t= S · （1－i·t ） 资金的复利计算  复利终值的计算 n-1 n-1 n F＝P（1＋i） +P（1＋i） ·i＝P（1+i） F F 记 (1i)n ( ,i, n) （2－1） P P  （2－1）式称为终值系数，它只与利率及计息年 限有关。利率越高，终值越大。在利率为正的情 况下，时间越长，终值越大。 资金的复利计算  复利现值的计算 n 由：F＝P（1 十 i） 得到 P＝ F （1 十 i）-n 记 F F ( 1  i ) n ( , i , n ) （2－3） P P  （2－3）式称为折现系数，或现值系数，它也只与利率 及计息年限有关。利率越高，现值越小。在利率为正的 情况下，时间越长，现值越小。 资金的复利计算  名义利率与实际利率  当利息在一年内要复利几次时，给出的年利率称 名义利率  实际年利率和名义利率之间的关系 r M 1  i (1  ) M  r ——名义利率  M——每年复利次数  i ——实际利率 建立在时间价值基础上的企业 资金运动表现为一个现金流  现金流分析与现金流时间轴图  为了研究处于不同时点货币收支的时间价 值，产生了现金流分析方法  现金流时间轴图是现金流分析方法的重要工 具 四种最基本的现金流  第一种，现在值P （PV） P i 0 1 2 3 4 5 时间