xx股份公司投资价值分析报告.pdf

xx 股份公司 投资价值分析报告 招商证券股份有限公司 提示：本报告旨在帮助投资者深入了解公司的经营情况，研究投资价值，但不构成任何 具体的投资建议，仅供参考。 投 资 要 点 •我国铅锌行业需求稳步增长，具有广阔的发展前景。 •西部矿业在行业中地位突出，现有资源储量及产品市场占有率均处于领先水平，并具 备后续资源储备优势；采矿成本优势；政策优势；产品的质量、品位和品牌优势；高原作业 的经验、技术和管理；稳固的销售网络；拥有多项产品的核心技术等方面的优势。 •西部矿业前三年及2003年盈利预测业绩优良且稳定增长，财务状况及各项财务指标良 好。 •西部矿业本次募集资金大部分投向资源型项目，形成了公司未来的增长点。 第一部分 公司所处行业概况及发展前景 从旧石器、新石器时代，到青铜器、铁器时代，矿产资源利用主体是社会生产力进步的 标志。工业革命以来，又经历了煤、铁时代，石油、有色金属时代，核能与电子(硅)产品时 代，矿业的发展成为推动社会前进的重要动力。现今，传统矿业正在嬗变，某些衰退和没落 迹象是进化过程中不可避免的伴生物，但只有夕阳矿业技术，没有夕阳矿业，矿业的基础地 位仍然不可动摇，它正以一种新的经济发展模式呈现出它不可或缺的作用，坚定地屹立于当 今产业结构变化的浪潮中。 西部矿业目前属于有色金属采选矿行业，其目前实际从事的主营业务是：铅、锌矿采矿、 选矿及其产品的销售；地质勘查；电铅、白银的生产与销售。 一、铅、锌行业简介：百业之源、举足轻重 铅、锌是人类最早使用的金属之一。目前，锌和铅在铜、铝、铅、锌、镍、锡等十大主 要有色金属的消费中分居三、四位，是重要的工业基础原材料。 铅矿石经采矿、选矿后，成为铅精矿；铅精矿经初步冶炼加工成粗铅；粗铅经电解精炼 后成电解铅（或称电铅、精铅）。电铅是成品铅，广泛用于铅酸蓄电池、电缆护套、合金、 化工、油漆及原子能工业等领域。在世界范围内，铅酸蓄电池用铅量约占所有铅消耗量的70 ％。锌矿石经采矿、选矿后，成为锌精矿；锌精矿电解冶炼加工后，成电锌（或称电解锌）。 电锌是成品锌，主要用于制造镀锌钢材、合金、和其他材料。锌的消费结构为镀锌钢材31.4%， 干电池 22%，铜材 12.7%，氧化锌 20.3%、压铸合金 9.3%，其它 4.3%。铅锌是共生金属，铅 锌矿中还伴生金、银、铜等50多种其他金属。 我国对铅锌工业实行“积极发展铅锌” 的方针，铅锌产量和进出口量逐年增长，以致于铅 锌工业不仅逐步发展成