减持的国有股的定价模式研究-工商管理专业论文.docxVIP

—————————墨坠型型塑堂生—H趣粕}一中文摘要 —————————墨坠型型塑堂生—H趣粕}一 中文摘要 ， L自党的十五届四中全会提出“选择一些信誉好，发展潜力大的国有控股上市公司， 在不影响国家控股的前提下，适当减持部分国有股．所得资金山国家用于国有企业的改 革和发展”(《中共中央关于国有企业改革和发展若干重大问题的决定》)和“股权多 元化有利于形成规范的公司法人治理结构，除极少数必须由国家垄断经营的企业外，要 积极发展多元化投资主体的公司”以来，减持国有股以变现部分国有资产就已经成为中 国政治经济体制改革的重要内容与既定政策。根据国家的有关规定，减持国有股要同时 达到四个方面的目标：一是补充社会保障基金：二是推进国有企业产权结构的多元化改 造；三是从总体上增强国有经济的控制力并调整国有经济的布局；四是规范证券市场， 使国有股、企业法人股逐步实现为全部可流通。 当前，减持国有股(从自由流通的视角来看，实际上包括目日口尚未流通的 国家股和企业法人股两部分)既是政策研究领域的重点研究课题也是证券市场业 内人士最为关注并争相研析的焦点，代表各种观念的分析报道和文章时有所闻， 可谓“仁者见仁，智者见智”。 我们注意到减持国有股从提出到今天，政策研究领域和证券市场各方人士最 为关心也是争论最为激烈的问题主要集中在如何减持和如何定价上。 减持的国 有股的定价既是减持国有股的核心问题，Ij三是决定减持闻有股、保iiI!闭有股顺利 流通得以成功的关键因素。、 本文从有利于国企改革和资本市场长期稳定发展的角度，立足于国民经济可 持续发展的战略商度．在系统硼fl：』i．与完整把握旧有股及减特旧订舣的巩}{if|j上，参 照国外主要发达国家减持经验，通过对’械持国有股影I响因素，包括减持国有股的 公司价值、途径、舰模、速度、交易对象及政府行为等多方面的系统分析，提出 减持的国有股定价的核心依据应该是“公司价值”，具体交易定价尚需充分考虑 市场供需双方的实际状况。同时，钊对减持国有股实际操作中可能存在的问题， 提出了作者个人的对策或建议。文中晟后还对“中能股份”减持国有股的定价过 程进行了系统的分析。 应该指出的是，本文所沦述(减持的)国有股的研究指向与样本范围仅限于 卜=篡；@El魂@iE @FJJj}、6=篙菇 值“／ - 。1。 复日大学MBA学位论文t 复日大学MBA学位论文 t ABSTRACT ‘‘Chooseing the big developing potential and reputable state holding public company in the event that exempt from interfering the state holding could be adequately and partially reduce it’S state share．and cashed mnd aquired Can be put into the reform and development of state own enterprise by the government”‘Pluralizing stock is beneficiaI to form standardizing legal administrative structure．which should actively develop pluralistic investment holding company except some company monoplized by government” Based on the aforesaid policy put forward in the fifteenth communist party of China C congress No．4 session，reducing state share and cashing partial state—own assets were become significant content and policy to political and economical system reform in china． In the light of relevant regulation of government，the following four goals shall be reached through the practice ofreducing state share： (1)Replenishing social security fund． (2)Stimulating pluralistic reform to hol