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2012 年金策略：经济转型的纠结与机遇 2011 年 12 月 23 日 •证券研究报告 •策略报告 •金策略 •年度报告 •联系人：刘明亮 本报告关注点： 2012年，面对更加复杂的国内和国外经济环境，中国宏观经济运行的不确 归属母公司股东的净利润合计(同比增长率) GDP:累计同比 季 [单位] % 全部A股 定性有所增加，而宏观调控 “相机抉择”的成分也相应加大。从国内来看， 100 16.00 经济增速惯性下行风险加大，房地产调控进入政策博弈关键时期，而“调结构” 80 14.00 和“保增长”的政策协调难度也在加大。从国际经济环境来看，全球经济增速 12.00 60 放缓，欧债危机持续发酵，外部冲击可能通过出口、价格和热钱流动等多个渠 10.00 40 道对宏观经济运行、金融稳定和宏观调控节奏产生重要影响。 8.00 20 6.00 报告要点： 0