钢铁行业公募基金持仓分析一：2018Q4公募基金钢铁配置比例0.17%、环比降0.35Pct，低配格局深化.docxVIP

目录索引 HYPERLINK \l _TOC_250002 前言：从公募基金持仓跟踪钢铁市场动态 4 一、公募基金钢铁行业持仓：钢铁板块配置比例 0.17%、环比降 0.35PCT，全行业持仓 市值占比最低 6 （一）绝对持仓：公募基金钢铁板块配置比例 0.17%、环比降 0.35PCT，普钢长 材、板材分别 0.05%、0.11%、环比降 0.16、0.20PCT 6 HYPERLINK \l _TOC_250001 （二）相对持仓：低配比例、低配幅度分别达 1.24%、88.17%，但行业盈利中高位 ................................................................................................................................... 7 二、公募基金钢铁公司持仓：公募基金仅增持久立特材，减持 21 家上市钢企 11 HYPERLINK \l _TOC_250000 三、风险提示 13 图表索引 图 1：主动偏股+灵活配置型公募基金口径 4 图 2：2011 年以来公募基金持有申万钢铁板块的市值占比 6 图 3：公募基金普钢、特钢板块的配置比例 7 图 4：公募基金普钢长材、普钢板材的配置比例 7 图 5：申万钢铁板块流通市值占比与公募基金申万钢铁板块的配置比例 8 图 6：公募基金普钢、特钢的相对配置比例 9 图 7：公募基金普钢长材、普钢板材的相对配置比例 9 图 8：公募基金申万钢铁股配置比例分位数与主要钢材品位吨毛利分位数走势 10 图 9：公募基金 2018Q4 持有申万钢铁板块个股的市值情况 11 表 1：依据申万钢铁和主营业务结构将 31 家上市钢企进行分类 5 表 2：公募基金 2018Q4 分行业配置情况 6 表 3：公募基金 2018Q4 申万钢铁细分板块绝对配置比例及相对配置比例情况 9 表 4：公募基金 2018Q4 持有申万钢铁板块个股的股份数量、市值情况 12 前言：从公募基金持仓跟踪钢铁市场动态 公募基金为二级市场中专业的机构投资者之一，我们可通过研究其持仓行业配置比例和个股风格切换历史特征以启发我们的研究与投资决策。本篇我们将首先分析2018年四季度公募基金钢铁行业持仓及其变化。 开宗明义，我们先对我们研究主体和样本进行界定： 研究主体：我们着重以公募基金中的“主动偏股+灵活配置型基金”作为主要考察对象。以主动投资（偏股配置）+灵活配置为口径筛选，2018年四季度该类公募基金的资产总值占全部公募基金的10.9%，但是股票市值占全部公募基金的比例 高达55.6%，具有较好的代表性。下文不做特殊说明，我们所示的“基金”配置统计均为上述口径。 主动偏股型基金普通股票型基金（开放+ 封闭）偏股混合型（仅开放）灵活配置型（仅开放）灵活配置型基金就钢铁行业而言，我们选取申万钢铁32家上市公司作为钢铁行业股票样本。 主动偏股型基金 普通股票 型基金 （开放+ 封闭） 偏股混合 型（仅开放） 灵活配置型（仅开放） 灵活配置型基金 数据来源：Wind、广发证券发展研究中心 研究样本：申万钢铁板块上市公司。依据申万钢铁及公司的主营业务结构，我们可进一步将申万钢铁32家钢铁企业进一步划分为普钢企业、特钢企业，其中普钢 企业又可以进一步拆分为普钢长材和普钢板材（提请注意：分类由客观分类结合主观判断进行）。后文我们将由32家钢铁公司分类板块简称为普钢板块（包括普钢长材板块、普钢板材板块）、特钢板块。 表 1：依据申万钢铁和主营业务结构将31家上市钢企进行分类 按照成分性能 按照产品结构分类 个股列示 普钢（21 家） 长材（8 家） 韶钢松山、新兴铸管、三钢闽光、凌钢股份、方大特钢、山东钢铁、酒钢宏兴、八一钢铁 板材（13 家） 河钢股份、本钢板材、鞍钢股份、华菱钢铁、首钢股份、宝钢股份、南钢股份、安阳钢铁、新钢股份、重庆钢铁、包钢股份、杭钢股份、马钢股份 特钢（10 家） 大冶特钢、太钢不锈、沙钢股份、久立特材、金洲管道、常宝股份、永兴特钢、西宁特钢、*ST 抚钢、武进不锈 数据来源：申万行业分类、公司公告、广发证券发展研究中心 一、公募基金钢铁行业持仓：钢铁板块配置比例 0.17%、 环比降 0.35Pct，全行业持仓市值占比最低 （一）绝对持仓：公募基金钢铁板块配置比例 0.17%、环比降 0.35Pct， 普钢长材、板材分别 0.05%、0.11%、环比降 0.16、0.20Pct 2018Q4公募基金钢铁板块配置比例为0.17%、环比降0.35Pct，全行业持仓市值占比最低。2018年四季度，公募基金钢铁板块配置比例为0.17%，处2011年至今35.40%分位、为2011年