2019年医药行业股权投资策略：结构化机会凸显，看好创新药与IVD.docxVIP

医药行业趋势：结构化机会凸显，看好创新药与IVD 医药行业趋势：结构化机会凸显看好创新药及具国产替代的IVD企业 医药行业趋势：结构化机会凸显看好创新药及具国产替代的IVD企业 医药股权市场投融资活跃：股权市场医药融资金额达 1）政策倒逼企业注重研发及制造， 看好具有临床价值的大品种创新药研发企业。2)医疗器械国产替代趋势明显，关注国产替代率低且市场空间大的IVD企业。 1）政策倒逼企业注重研发及制造， 看好具有临床价值的大品种创新药研发企业。 2)医疗器械国产替代趋势明显，关注国产替代率低且市场空间大的 IVD企业。 医药行业政策强化解决“看病贵”及“医疗质量不高” 的问题 解决“质”的问题：a)“一致性评价”及强化检测倒逼企业提升药品品质；b)在医疗器械政策法规上，质量合规监管呈现趋严趋势；c)国内新药评审加速鼓励创新药发展。 解决“价”的问题：a)“4+7”带量采购政策推动达质量要求的药品以量换价； b）政府医疗器械采购倾向国产设备，控制采购价格。 我们看好： 具有临床价值的大品种创新药研发企业； 创新药：供需加持，建议持续关 注肿瘤免疫疗法 国产替代率低且市场空间大的IVD企业。 VD：看好体外诊断，化学发光、 分子诊断和POCT最具发展前景 2 市场与政策篇：结构化机会凸显 ，看好创新药与IVD企业 创新药篇：供需加持，建议持续关注肿瘤免疫疗法 3 3 IVD篇： 市场与政策篇： 结构化机会凸显，看好创新药与IVD企业 2018年医药行业股权市场共发生1047起融资事件，相比2017年564起增加 85.64%。其中，相比于医疗器械行业，制药行业融资事件增幅更大。 2018年股权市场医药融资金额达806.63亿元，同比去年348.19亿元增长131.66%。其中医疗器械融资金融大幅增长180%，而制药领域融资增幅显著低于2017年。 2016-2018年医药行业股权市场融资企业数量逐年增长 （单位：起） 1,500 2016-2018年股权市场医药细分领域融资金额情况（单位：亿元人民币） 1,000 500 0  99 124 142 183 240 257 175 103.07288.891000 103.07 288.89 1000 800 600 400 517.6575.85 116.092016 517.65 75.85 116.09 2016 200 0 245.12药行业2016 2017 2018 2018 2017 制药行业 制药行业 医疗器械行业 其他 HYPERLINK / 资料来源： Wind、广证恒生 HYPERLINK / 资料来源： Wind、广证恒生 并购数量：2018年医药行业股权市场发生792起并购事件。相比去年的770起， 在数量上有小幅增加。其中，受国家支 2016-2018年医药行业股权市场并购数量变化（单位：家） 1922711000 192 271 78168 78 168 500 持医疗器械国产替代政策、海外监管机构以及外汇等因素影响医疗器械行业海 外并购，整体并购数量相比去年减少 56 247432421100 247 432 421 0 2016 2017 2018 制药行业 医疗器械行业 其他 %。 并购金额：与2017年相比，2018年股权 市场整体医药行业在融资规模上变化不 2016-2018年股权市场医药细分行业并购金额（单位：亿元 人民币） 2000 1500 446.61 245.62 HYPERLINK / 数据来源： Wind、广证恒生大，其中，制药行业并购金额依然保持稳步增长，而医疗器械并购金额则相比去年下降45%。 HYPERLINK / 数据来源： Wind、广证恒生 1000 500 0 216.22 777.42 1006.16 1230.92 2016 2017 2018 制药行业 医疗器械行业 6 2017年由于“转板热”?“摘牌潮”等情况,新三板医药行业定增市场一度低迷，而2018年依然延续去年的下降趋势。 截至2018年11月，新三板仅有37家医药企业发生定增，同比减少55.42%。 2018年新三板医药行业定增金额为25.61亿元，同比下降62.39%。 2016-2018年新三板医药企业定增数量持续下降（单位：家） 2016-2018年新三板医药企业定增金额对比分析 120100 120 100 80 60 40 20 0 80 98 98 8360 83 41.12 3740 37 20 68.09  25.61 2016 2017 2016 2017 2018 2016 2017 2018 HYPERLINK / 数据来源： Wind、广证恒生 HYPERL