银行卡支付产业迎来新浪潮-第三方收单最为受益.pdf

计算机应用/计算机设备 行业研究/深度报告 银行卡支付产业迎来新浪潮 第三方收单最为受益 ——民生互联网金融深度研究系列之一 民生精品深度报告/计算机应用 2016 年3 月31 日 报告摘要： 推 荐 维持评级  第三方支付蓬勃发展，现步入移动与跨境时代 支付是资金的运动，而支付工具就是资金的搬运工。第三方支付占比整个支付体系 还非常低。市场的创新总是先于行业监管，第三方支付野蛮生长了 10 年，经历了两 行业与沪深300 走势比较 次产业盘整，政策监管的介入，导致优胜劣汰，市场有序竞争逐步形成。 120% 当前，第三方互联网支付与整个线下收单市场进入成熟期，第三方线下收单进入成 长期，移动支付与跨境支付进入爆发期。本文主要研究的是第三方线下收单市场。 70%  银行卡清算市场：稳定增长，大变革期即将到来 银行卡支付产业是一个双边市场，一边是是发卡机构与用户，一边是收单机构与商 20% 户。目前中国银行卡清算市场处于垄断时代，中国只有一家银行卡组织：中国银联。 555555555555555566666 111111111111111111111 虽然整个市场的增长在30%左右，但其前路面临着诸多挑战。 -30% - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - r r y y n nl g g p pt v v c c n nb r r a p a a u u u u u e e c o o e e a a e a a 计算机应用 计算机设备 沪深300 1）政策鼓励市场化。新版刷卡手续费将收单定价完全市场化，规定了银联与发卡的 MA M M JJJAASSON N D D JJF M M 手续费上限；国务院放开国内银行卡清算市场，其他机构也可以申请成为清算组织。 分析师 2）虚拟账户模式的替代效应。支付宝、微信支付进军线下，巨大的线上流量要到线 下来，扫码支付兴起，缩短了交易链条，提高了产业链效率；绕开银联转接清算的 分析师：陶冶 同时也将发卡银行隐藏在支付宝账户体系之后，金融脱媒愈演愈烈。 执业证书编号：S0100515100001 中国移动近场支付市场，表面上看，NFC 与二维码是技术路径之争，实际上是账户 电话： 体系之争。即以财付通（微信支付）、支付宝为代表的虚拟账户体系与中国银联模式 Email ：taoye@ 代表的金融机构的银行卡账户体系之争。因此中国银联在苹果手机领域，推广 研究助理：杨名 NFC-ApplePay ；在安卓手机领域，推广三星Pay 、华为Pay 、NFC-HCE 等，发力近 执业证书编号：S0100115070009 场手机支付，与二维码支付形成分庭抗礼的局面。