财务管理原理_财务战略管理.pdf

第六章 财务战略管理 本章学习目标  1、掌握财务战略管理概念及其特征； 2、掌握财务战略的内涵、内容分类及其与公司战略之间的关系； 3、理解为何增长速度的管理对公司战略目标实现有重要影响； 4、理解不同类型投资战略对公司战略目标实现的不同影响；  5、熟悉投资战略选择应遵循的基本原则；  6、理解公司筹资战略与投资战略之间的关系，及其与公司战略目 标之间的关系；  7、熟悉公司筹资战略制定时应考虑的主要因素；  8、掌握公司不同营运资金管理战略的特点及其适应性。 财务战略管理概述 财务战略管理的内涵 财务战略管理是指为实现企业战略目标和加强企业财 务竞争优势,在对企业内、外环境因素影响进行分析的 基础上,为谋求资金均衡、有效流动,而对企业资金流动 进行全局性、长期性和创造性的一种谋划活动 财务战略管理的程序 企业财务战略管理的程序与企业一般战略管理的程序 相似，可分为以下三个步骤：财务战略的制定→财务 战略的实施→财务战略的评价 财务战略管理的特征  全局性  长期性  方向性 财务战略与公司战略的关系 财务活动是公司活动的一个职能领域，财务战略只是公司 职能战略之一，公司财务战略具有从属性，它必须服从公 司总体发展的需要，反映并服务于公司经营战略总体发展 的目标 财务战略又具有其一定的独立性和综合性，因为任何战略 的制定或投入实施之前，都必须分析和论证其财务上的可 行性，从而决定某战略方案的取舍。即财务战略既服务于 公司整体战略，又对公司整体战略及其他子战略具有制约 作用，其主要立足于价值分析，侧重于资金的筹措与使 用，协调各职能战略及业务战略，为公司整体战略的实现 提供决策支持 财务战略的分类  按照财务战略的内容划分  筹资战略、投资战略和营运资金管理战略  按照财务战略的性质划分  快速扩张型财务战略、稳健发展型财务战略和防御收缩型财务战略 公司战略与价值创造 影响公司价值创造的外部环境和内部因素 外部环境 宏观环境 行业环境 内部因素,主要指能影响或形成公司自身的竞争能力的 诸要素 企业拥有的各种有形资源 一个企业所具备的创新意识、卓越的领导能力、组织能力、企 业内外部的和谐合作关系、员工持续学习能力等 不同增长模式与价值创造的分析 利润增长型 利润增长型是指这类公司依靠已有的业务和日臻完善 的成本控制措施实现了可观的资本市值增长，但同期 收入增长却低于同行业的平均水平 收入增长型 收入增长型是指此类公司成功地创造出高于行业平均 的营业收入增长率，但在较长一段时期内利润未能与 收入实现同步增长。因此，其资本市值低于行业平均 水平 不同增长模式与价值创造的分析  增长滞后型  增长滞后型是指此类公司在收入增长与资本市值增长两个方面都低于行 业平均水平。其前进的方向与价值创造型公司恰好背道而驰  价值创造型  价值创造型公司是指从长期来看其在营业收入增长与资本市值增长两方 面都高于行业平均水平 价值增长路径  价值增长的两大基本途径  收入增长  成本削减 不同增长模式向价值创造型转化的路径 利润增长型向价值创造型的转化  当一个企业沉迷于通过削减成本来实现利润增长