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财务战略矩阵财务战略矩阵--财务绩效评价体系财务绩效评价体系 主讲人：张友棠 教授 Speaker:Speaker: ProfProf. ZhangZhang YoutangYoutang 目录  第1部分 财务评价矩阵关键要素分析  第2部分 中国企业集团（央企）财务综  合评价规则合评价规则  第3部分 财务竞争战略评价矩阵研究 —中国上市公司三维财务竞争战略矩阵研究  第4部分 财务风险预警评价矩阵研究  —— 中国上市公司财务风险预警评价矩阵研究报告 第第1部分部分 财务评价矩阵关键要素分析财务评价矩阵关键要素分析 1.1 国际企业财务评价基础知识 BasicBasic KnowledgeKnowledge ofof MultinationalMultinational CorporationCorporation Financial Evaluation （1）负债成本、权益成本与加权平均资本成本 Liability Cost, Equity Cost and Weighted Average Cost of Capital 负债： ①①带息负债带息负债，，亦称金融性负债亦称金融性负债→构成构成 “负债成本负债成本” ②无息负债，亦称非金融性负债 Liability:Liability: ①Liability with interest(financial liability)→”Liability Cost” ②②LiabilitLiability withoithoutt inteinterest(nonest(non-financialfinancial liabilitliability))  负债成本负债成本=带息负债的带息负债的 ““财务费用财务费用””× （（11-所得税率所得税率25%25%）） Liability Cost=”financial expenses” of Liability with interestinterest ×× （（11--incomeincome taxtax raterate））  权益成本权益成本=使用使用 “所有者权益资本所有者权益资本”的机会成本的机会成本 （（含股息含股息）） Equity Cost=Opportunity Cost of using “Owners’ Equity Cappital”((includingg dividend))  加权平均资本成本加权平均资本成本 （WACC ）=负债资本成本率负债资本成本率×负债资负债资 本占投入资本的百分比+权益资本成本率×权益资本占投 入资本的百分比 WACCWACC=LiLiabilitbility CCapititall CCostt RRatitio ××percenttage off Liability Capital in Invested Capital+Equity Capital Cost Ratio ×ppercentagge of Eqquityy Cappital in Invested Cappital （2）营运资本需求与净营运资本 WorkingWorking CapitalCapital Requirement(WCR)Requirement(WCR) andand NetNet WorkingWorking Capital(NWC)  营运资本需求=非金融性流动资产-非金融性流动负债= （（应收项目应收项目++存货存货++预付项目预付项目））-- （（应付项目应付项目++预收项目预收项目）） Working Capital Requirement=non-financial current assets-non-financial current liabilityy =(receivables+inventory+prepayment)- (payables+receivable in advance)  净营运资本=全部流动资产（含金融性流动资产）-