零售业上市公司财务战略选择.docVIP

零售业上市公司财务战略选择 自1990、1991年上海、深圳两个证券交易所成立以来，共有82家零售企业通过证券市场公开发行股票并上市。除了其中17家主业已转型，成为非零售业上市公司外，目前有65家零售业上市公司。这些上市公司曾经都是零售业中的佼佼者，对我国零售业的改革与发展发挥着重要作用。但是，随着中国改革开放的逐步深入与加入WTO以及人民生活水平的不断提高，零售企业面临着越来越大的冲击与挑战，零售业上市公司出现了分化。在新的形势下，零售业上市公司要想在激烈的市场竞争中求得生存与发展，必须重新调整自己的经营战略。从财务的角度来看，就是要确定符合零售业上市公司实际的财务战略。 网:m 本文以财务战略理论为基础，以深圳证券交易所所属深圳证券信息有限公司的“巨潮咨讯网”与“中国上市公司信息网”所列示的65家零售业上市公司为研究对象，采用定性分析和定量分析的方法，从全国乃至世界的角度对零售业上市公司未来的财务战略进行研究。 财务战略环境分析 企业财务是一个开放性系统，只有和外部环境相适应，企业才能生存和发展。为了使零售业上市公司确定的财务战略切合实际，必须对零售业上市公司所处的宏观经济环境和行业环境作出全面而深入的分析。 宏观经济环境分析。近几年来,我国宏观经济在经历了软着陆之后呈现出良好的发展势头。在世界经济增长明显减速的情况下，我国政府坚持扩大内需的方针，坚定的实施积极的和稳健的货币政策，实现了经济的较快增长（具体指标和数字见表），GDP增长率基本保持在8％左右，而扣除物价因素的社会消费品零售总额的增长率则一直保持在10％以上。而且,我国社会消费品零售总额占GDP的比重近年来一直呈明显上升的趋势,到2001年这一比重已经接近40％。但是与零售业比较发达的美国相比,差距依然非常明显：美国社会消费品零售总额占GDP的比重在60％以上。这也说明我国社会消费品零售总额的增长仍有相当大的空间和潜力,在未来一段时间内仍会保持快于GDP增长的速度。因此我国零售业上市公司基本上处于比较有利的宏观经济环境,整体上还有较大的发展潜力。此外,全国城镇居民可支配收入近几年来基本上呈现加速上升的势头,居民储蓄也在不断增加，消费品购买力大大提高。这对零售业上市公司而言无疑也是一个很好的外部环境。 行业环境分析。行业竞争日趋激烈。零售业是进入门槛最低，竞争最为激烈的行业。在中国加入WTO后，零售业将面临巨大的冲击和挑战。 根据我国与世贸组织有关成员国达成的协议，入世后我国零售服务业将按下列时间表(见表)对外逐步开放：一是自中国入世后一年内，外国零售服务提供者仅限以合资企业形式在5个经济特区（深圳、珠海、汕头、厦门和海南）和6个城市（北京、上海、天津、广州、大连和青岛）提供服务；二是入世后两年内，将向合资零售企业开放所有省会城市及重庆和宁波，外资可在合资零售企业中占有多数股权，允许外国零售服务提供者从事除图书、报纸、杂志、药品、农药、农膜和成品油外所有产品的零售。三是中国入世后三年内，取消所有限制。但其中化肥将在入世后5年内取消限制。目前,国际上的大型连锁零售企业如沃尔玛、家乐福、麦德龙等已经进入了中国，并且加快了在华扩张的速度,争夺中国的零售市场，对国内的零售企业（包括上市公司）形成了很大的威胁。可以预见，随着3年零售服务业全面放开的临近，国内零售企业与外资零售企业之间，外资零售企业相互之间的竞争将日趋激烈。 产业集中度越来越高。20世纪90年代开始的国际兼并浪潮在传统的零售业领域表现突出。如:著名连锁零售企业沃尔玛超市集团近年就以并购形式先后收购了德国、英国和日本的一些连锁零售企业,增强了实力,拓展了市场。法国两大著名连锁超市集团家乐福和普洛莫代斯宣布了其合作计划,组成世界上仅次于沃尔玛集团的第二大连锁超市。显然,以收购的形式进行国际扩张可以降低成本和风险。目前,中国已经成为世界零售业巨头收购兼并的重要目标。除了外资收购,我国国内零售企业大范围的联合、并购活动也非常频繁,尤其出现了很多跨区域布网点、合作、兼并的案例,如：华联超市2002年与上海阳普集团公司合资成立上海华联超市（苏中）有限公司，注册资本1,000万元,公司出资900万元,占注册资本的90%；与连云港利和实业有限公司合资成立上海华联超市（连云港）有限公司,注册资本1,000万元,公司出资940万元,占94%；与蚌埠华联商厦有限责任公司合资成立上海华联超市（蚌埠）有限公司,注册资本1,000万元,公司出资900万元,占90%。截止到目前，华联超市拥有超市网点近千家。这表明我国零售业的产业集中度有越来越高的趋势,这对我国零售企业规模化、现代化发展是非常有利的。 多业态经营成为零售业发展的潮流。传统的以百货为主的单一的零售业已越来越难以生存，多业态经营已成为国际零售业发展的潮流。从世界范围来看,全球零