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第四章 投资银行
第四章 投资银行
投资银行参考书
投资银行参考书
美罗伯特·库恩著《投资银行学》,北
师大出版社1996年12月版。
谢剑平等著《投资银行》,台湾华泰书
局1996年4月版。
东方高圣投资顾问公司著《交易致胜--
上市公司并购实务》,中国金融出版社
2000年7月版。
一、投资银行的定义
一、投资银行的定义
定义的困难:投资银行业务的新发展
多重定义:最广义多种金融业务到狭义
的证券承销业务
主流见解: 指那些从事资本市场业务,
譬如证券承销、企业并购、基金管理、
风险资本投资、大宗股票交易和商人银
行业务的机构才是投资银行。
二、投资银行的业务范围
二、投资银行的业务范围
股票与债券的公开发行:IPO,承销,全
额包销合同,代销合同
股票与债券的公开交易:经纪人,佣
金,交易商,价差,市场构建人
股票与债券的私募
企业并购与杠杆收购
商人银行业务:用自有资金追求高收益
投资银行的业务范围(2 )
投资银行的业务范围(2 )
金融咨询与公正意见
资产证券化:将未来不规则的现金流或未
到期的金融资产通过证券化变现
风险管理
投资研究与证券分析
货币管理:各种货币资金
风险资本
投资银行的国际业务
三、股票的首次公开发行
三、股票的首次公开发行
公开上市的目的:筹资,证券化,估
值,股票期权的激励作用,公司信誉
适合上市的公司:经营业绩好,有发展
潜力
公开上市的费用与风险
投资银行的选择:良好的经营纪录
公开发行的时机:兖州煤矿上市
公开发行的定价:价格高些,还是低些
股票的首次公开发行(2 )
股票的首次公开发行(2 )
发行收入的使用与股权的摊薄
公开发行的承销方式:全额包销合同,
代销合同
证券与交易委员会的要求:填写注册登
记表,信息披露,证交会的审查,承销
商对上市公司的听证会,蓝天法的要求
公开发行的销售环节:路演,承销团
公开发行的最后阶段:定价
股票的首次公开发行(3 )
股票的首次公开发行(3 )
1 在美国,承销人获得的总差价一般为总发行额的
7%,在小额发行中甚至超过10%,有关的律师和会计师
费用,向证券与交易委员会、全国证券经纪人协会等
单位支付各种法律和文件费用,为遵守所在州的蓝天
法的费用。
③准备上市的公司还要支付投资银行运作期间用于投
资者和公关活动的费用。
④公司上市后,证券与交易委员会要求的季度、年度
文件费用,交易所上市费、年度报告费用,支付投资
者相关活动的费用,支付税款、关键人物的人寿保
险,支付外聘董事费用等。
股票的首次公开发行(4 )
股票的首次公开发行(4 )
①要将有关销售、利润、经理人员收入、行业
竞争程度及公司总体战略等敏感信息公诸于
众。
②经理人员的行动将受股东、董事会、管理机
构的监督,并可能导致一些管理决策上的限
制。
③更严格的法律限制、更大的公开程度与季度
报告的要求可能有损于企业文化。
④公司所有权分散增加了敌意接管的可能性。
⑤要求短期获利的压力增大,为获得短期利益
甚至可能会以牺牲长期的增长和发展为代价
股票的首次公开发行(5 )
股票的首次公开发行(5 )
交易所对上市公司的基本要求
中国证监会给出的挑选原则
上市企业的股份制改造
证券公司的选择:国内发行与海外发行
选择上市企业的改革:批准与核准
发行价格的确定
五、股票的发行方式
五、股票的发行方式
排队出售、上门推销和行政摊派(84-
91)
限量发售认股证(92-8-10,深圳)
无限量认购表或存款配售(青岛啤酒93-
8和北人等4家94-4)
上网竞价发行(深圳琼金盘和上海哈岁
宝94-6)
股票的发行方式(2 )
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